招商基金：降准对上市公司业绩和估值带来积极作用

　　7月9日傍晚，央行宣布决定于2021年7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构)。此次降准为全面降准，降准释放长期资金约1万亿元。

　　实际上，此前7月7日的国常会上就已经时隔一年提到“降准”，从历史情况来看，央行在绝大多数时候都会响应、时间在2天到2周不等，此次响应非常及时。从降准用途来看，此次降准释放的一部分资金将被金融机构用于归还到期的(MLF)，还有一部分资金被金融机构用于弥补7月中下旬税期高峰带来的流动性缺口，增加金融机构的长期资金占比。进而，此次降准有助于增加金融机构的负债端资金稳定性及降低成本，并有助于降低社会的综合融资成本、加大对小微企业的支持力度等。

　　我们认为，此次降准一方面可以直接降低资金市场的成本，另一方面若能缓解社会融资成本、也有助于经济的进一步均衡修复，对于上市公司的业绩和估值均有一定积极推动作用。在这种背景下，本次降准信号放出后，A股市场大概率会在一定时期内出现正向反馈，我们认为在成长和价值板块中均可以挖掘值得配置的标的，继续把握A股市场震荡行情中的结构性做多机会。，降准落地后或利好债市行情，债市收益率大概率出现震荡下移，利率债下行势头可能好于信用债，期限利差或将收窄，但考虑到目前债市各品种收益率基本都在历史偏低水平，进一步下行空间有限，债市行情幅度有待观察。(投资须谨慎)

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