贴现债券的发行方式（债券的三种发行方式）

1、什么是央票，以贴现方式发行是怎么回事

金融界网站讯中国人民银行官方网站今天公布的消息称，继7月4日发行250亿中央银行票据后，将在明日7月6日发行最高200亿的中央银行票据。三日内，央行累计发行450亿的银行票据。
附
中央银行票据发行公告
[2006]第44号
为保持基础货币平稳增长和货币市场利率基本稳定，2006年7月4日（周二）中国人民银行将发行2006年第四十六期中央银行票据，期限1年，最高发行量250亿元，缴款日为2006年7月5日，起息日为2006年7月5日，到期日为2007年7月5日，到期按面值100元兑付。本期中央银行票据向全部公开市场业务一级交易商进行价格招标。特别提示，第四十六期中央银行票据缴款要素如下，收款人户名中央银行票据（0601046），账号23506046，支付行号001100001509。
中国人民银行公开市场业务操作室
二○○六年七月三日
中央银行票据发行公告
[2006]第45号
为保持基础货币平稳增长和货币市场利率基本稳定，2006年7月6日（周四）中国人民银行将发行2006年第四十七期中央银行票据，期限3个月(93天)，最高发行量200亿元，缴款日为2006年7月6日，起息日为2006年7月7日，到期日为2006年10月8日，到期按面值100元兑付。本期中央银行票据向全部公开市场业务一级交易商进行价格招标。特别提示，第四十七期中央银行票据缴款要素如下，收款人户名中央银行票据（0601047），账号23506047，支付行号001100001509。
中国人民银行公开市场业务操作室
二○○六年七月五日
附央行票据相关资料
一、什么是央行票据
央行票据即中央银行票据,是中央银行为调节商业银行超额准备金而向商业银行发行的短期债务凭证,其实质是中央银行债券。之所以叫"中央银行票据",是为了突出其短期性特点(从已发行的央行票据来看,期限最短的3个月,最长的也只有1年)。但央行票据与金融市场各发债主体发行的债券具有根本的区别:各发债主体发行的债券是一种筹集资金的手段,其目的是为了筹集资金,即增加可用资金；而中央银行发行的央行票据是中央银行调节基础货币的一项货币政策工具,目的是减少商业银行可贷资金量。商业银行在支付认购央行票据的款项后,其直接结果就是可贷资金量的减少。
二、央行票据的发行与流通
央行票据由中国人民银行在银行间市场通过中国人民银行债券发行系统发行,其发行的对象是公开市场业务一级交易商,目前公开市场业务一级交易商有43家,其成员均为商业银行。央行票据采用价格招标的方式贴现发行,在已发行的34期央行票据中,有19期除竞争性招标外,向中国工商银行、中国农业银行、中国银行和中国建设银行等9家双边报价商通过非竞争性招标方式配售。由于央行票据发行不设分销,其它投资者只能在二级市场投资。
三、央行票据的作用
1、丰富公开市场业务操作工具,弥补公开市场操作的现券不足
引入中央银行票据后,央行可以利用票据或回购及其组合,进行"余额控制、双向操作",对中央银行票据进行滚动操作,增加了公开市场操作的灵活性和针对性,增强了执行货币政策的效果。
2、为市场提供基准利率
国际上一般采用短期的国债收益率作为该国基准利率。但从我国的情况来看,财政部发行的国债绝大多数是三年期以上的,短期国债市场存量极少。在财政部尚无法形成短期国债滚动发行制度的前提下,由央行发行票据,在解决公开市场操作工具不足的,利用设置票据期限可以完善市场利率结构,形成市场基准利率。
3、推动货币市场的发展
目前,我国货币市场的工具很少,由于缺少短期的货币市场工具,众多机构投资者只能去追逐长期债券,带来债券市场的长期利率风险。央行票据的发行将改变货币市场基本没有短期工具的现状,为机构投资者灵活调剂手中的头寸、减轻短期资金压力提供重要工具。

2、贴现债券的发行属于_______ A．平价方式 B．溢价发行 C．折价发行 D．都不是 求解单选

折价发行.
贴现债券是将来还本,无利息,所以现在的价格就低于面值,所以是折价发行

3、零息债券是指以贴现方式发行的,那零息债券和贴现债券有什么区别呢？

贴现债券是很早就有的债券形式(在票面上不规定利率，发行时按规定的折扣率，以低于债券面值的价格发行，到期按面值支付本息的债券),只用于"期限比较短"的债券,比如短期国债.
零息债券是80年代才在美国出现的债券形式."期限较长".经常是由经纪公司将普通债券的息票和本金剥离后产生的.

4、贴现债券发行价格公式如何理解?

书上的公式可以表示为P=V-VDN/360 （1）老师说的公式可以表示为V=P+PDN/360 （2）贴现即是知道债券的面值与到期时间求债券的现值，其实债券就相当与存钱在银行，到期取钱，平时也有利息。公式（1）是用面值来减去面值在债券有限期内能产生的未来收益，而面值是个未来价格，不能用来求当前债券能产生的收益，所以VDN/360这个部分是错的，不应该用V去乘，而该用现在的价值P去乘债券当前能产生的收益，即该为P=V-PDN/360，移项过去就等于 P+PDN/360=V，所以该是公式（2）是对的呃···我不知道我这样解释你能懂不，不好表达的

5、公司债的主要形式

公司发行债券的一般都是采取三种方式，分别为面值发行，溢价发行，折价发行。
【法律依据】
《证券法》第16条，公开发行公司债券，应当符合下列条件
（一）股份有限公司的净资产不低于人民币三千万元，有限责任公司的净资产不低于人民币六千万元；
（二）累计债券余额不超过公司净资产的百分之四十；
（三）最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息；
（四）筹集的资金投向符合国家产业政策；
（五）债券的利率不超过国务院限定的利率水平；
（六）国务院规定的其他条件。
公开发行公司债券筹集的资金，必须用于核准的用途，不得用于弥补亏损和非生产性支出。上市公司发行可转换为股票的公司债券，除应当符合第一款规定的条件外，还应当符合本法关于公开发行股票的条件，并报国务院证券监督管理机构核准。

6、请问公司怎样发行企业的债券？

按照《管理条例》和《发改委1134号文件》的规定，国家发改委按照先核定企业债券发行规模、再批准企业债券发行方案的方式，组织和实施企业债券发行审批工作。企业申请发行企业债券的具体流程如下
1、申请发行规模。中央企业向国家发改委、其他企业通过省级发改委或国务院行业主管部门向国家发改委提出申请。
2、国家发改委根据市场情况、已下达债券发行规模发行情况，并按照国家产业政策、有关法律法规和文件规定的发债条件，核定发行规模和资金用途，报经国务院同意后，统一下达发债规模。企业应在规模下达之日起一年内发行。
3、申请发行方案。发债规模获准后，企业按有关要求上报发行方案，同（1）。
4、国家发改委根据规定的发债条件以及发债规模要求，审核发行方案申请，提出反馈意见。
5、企业及主承销商根据国家发改委的反馈意见，对发行方案及申报材料进行修改和调整。
6、国家发改委分别会签中国人民银行、中国证监会后，印发企业债券发行批准文件。

7、债券发行的发行方式

按照债券的实际发行价格和票面价格的异同，债券的发行可分平价发行、溢价发行和折价发行。
平价发行平价发行，指债券的发行价格和票面额相等，因而发行收入的数额和将来还本数额也相等。前提是债券发行利率和市场利率相同，这在西方国家比较少见。
溢价发行溢价发行，指债券的发行价格高于票面额，以后偿还本金时仍按票面额偿还。只有在债券票面利率高于市场利率的条件下才能采用这种方式发行。
折价发行折价发行，指债券发行价格低于债券票面额，而偿还时却要按票面额偿还本金。折价发行是因为规定的票面利率低于市场利率。 按照债券的发行对象，可分为私募发行和公募发行两种方式。
私募发行私募发行是指面向少数特定的投资者发行债券，一般以少数关系密切的单位和个人为发行对象，不对所有的投资者公开出售。具体发行对象有两类一类是机构投资者，如大的金融机构或是与发行者有密切业务往来的企业等；另一类是个人投资者，如发行单位自己的职工，或是使用发行单位产品的用户等。私募发行一般多采取直接销售的方式，不经过证券发行中介机构,不必向证券管理机关办理发行注册手续，可以节省承销费用和注册费用，手续比较简便。私募债券不能公开上市，流动性差，利率比公募债券高，发行数额一般不大。
公募发行公募发行是指公开向广泛不特定的投资者发行债券。公募债券发行者必须向证券管理机关办理发行注册手续。由于发行数额一般较大，通常要委托证券公司等中介机构承销。公募债券信用度高，可以上市转让，因而发行利率一般比私募债券利率为低。公募债券采取间接销售的具体方式又可分为三种①代销。发行者和承销者签订协议，由承销者代为向社会销售债券。承销者按规定的发行条件尽力推销，如果在约定期限内未能按照原定发行数额全部销售出去，债券剩余部分可退还给发行者，承销者不承担发行风险。采用代销方式发行债券，手续费一般较低。②余额包销。承销者按照规定的发行数额和发行条件，代为向社会推销债券，在约定期限内推销债券如果有剩余，须由承销者负责认购。采用这种方式销售债券，承销者承担部分发行风险，能够保证发行者筹资计划的实现，但承销费用高于代销费用。③全额包销。由承销者按照约定条件将债券全部承购下来，并且立即向发行者支付全部债券价款，然后再由承销者向投资者分次推销。采用全额包销方式销售债券，承销者承担了全部发行风险，可以保证发行者及时筹集到所需要的资金，因而包销费用也较余额包销费用为高。
西方国家以公募方式发行国家债券一般采取招标投标的办法进行投标又分竞争性投标和非竞争性投标竞争性投标是先由投资者(大多是投资银行和大证券商)主动投标，然后由政府按照投资者自报的价格和利率，或是从高价开始，或是从低利开始，依次确定中标者名单和配额，直到完成预定发行额为止。非竞争性投标,是政府预先规定债券的发行利率和价格，由投资者申请购买数量，政府按照投资者认购的时间顺序，确定他们各自的认购数额，直到完成预定发行额为止。