道生天合更新招股书：被问询后调整IPO募投项目 经营性现金流长期告负仍坚持分红

道生天合更新招股书引发市场热议

近日，道生天合材料科技（上海）股份有限公司（简称“道生天合”）更新了招股书，标志着其上市进程正在稳步推进。从这次更新的招股书中可以看出，公司在经过交易所的问询后调整了IPO募投项目，尽管面临经营性现金流长期告负的情况，仍决定进行分红。

据悉，道生天合的IPO申请于2023年6月获得受理。此前的招股书显示，该公司计划通过IPO募资8亿元，资金主要投向高端胶粘剂、高性能复合材料树脂系统项目。但在新版招股书中，募资总额调整为6.94亿元，其中用于偿还银行贷款的金额缩减至1.35亿元，另一募投项目也有所调整。

针对交易所关于新能源汽车领域投资合理性的问询，道生天合回应称新能源汽车用胶市场具有巨大潜力，并声称公司新能源汽车及工业胶粘剂产品收入的增长迅速。尽管质疑声不断，道生天合坚称调整募资总额及募投项目是出于公司发展的实际需要。

深入探究道生天合的财务状况，我们发现这家公司在业绩方面有着明显的波动。尽管今年三季度业绩有所增长，但整体看来，其经营性现金流持续告负，并多次对外筹资。对此，市场对其内生成长能力提出了质疑。

对此，道生天合在接受中国网财经记者采访时表示，公司经营效益保持稳定，业绩提升主要得益于销量的增长。同时强调此次募投项目旨在扩大产能、优化产品结构并增强自主创新能力。公司还表示，面对质疑，将持续努力提升核心竞争力和盈利能力，以应对市场的挑战。尽管面临质疑和挑战，道生天合依然坚定其上市进程，并期待通过此次募资实现公司的长远发展。针对上述问题，道生天合回应采访函表明，相关报告编制规则导致部分账款处理方式不同。公司收到的客户账款中，大部分以银行票据形式支付。公司通过贴现部分银行票据获取现金，这部分现金不计入经营性现金流，而是被归类为筹资活动现金流入。

道生天合在新能源行业中占据显著地位，特别是在新材料细分领域。根据中国石油和化学工业联合会环氧树脂及应用专业委员会的说明函，公司在2022至2023年度“风电叶片用环氧树脂系列”销量全球领先，同时“风电叶片用结构胶”销量也位居国内外前列。

尽管道生天合的大手笔分红引起关注，但公司对此的回应是，报告期2021至2023年的累计分红仅占三年净利润的49.44%，远低于监管规定的红线。分红资金用途合理，并无异常情况。

道生天合的现金分红在近年来确实相当慷慨，2021和2022年的现金分红金额分别高达8000万元和9000万元，与同期的净利润相当接近。公司强调其分红政策并未超出合理范围。

关于道生天合的IPO进展，中国网财经将持续密切关注。请留意，《电鳗快报》将为您持续报道。