大行报告摩通指瑞声(02018-HK)季绩逊色但镜头业务改善 维持目标

摩通对瑞声科技(02018-HK)的最新季度业绩报告进行了深入分析，虽然整体业绩略显黯淡，但镜头业务的改善迹象明显，因此维持了对其目标价的评估，仍为每股48港元。

瑞声科技最近公布的2020年第三季度财报显示，集团本季度实现收入45.2亿元人民币。受全球智能手机市场的周期性波动以及新产品发布推迟的影响，与去年同期相比，收入下滑了9.81%。随着主要业务的逐步恢复，本季度收入相比上一季度有了5.7%的增幅。得益于产品组合的进一步优化以及严格的成本控制，本季度的毛利率环比提升了0.3个百分点，达到23.6%。净利润相比上一季度大增60.7%，达到4.3亿元，但受整体市场环境影响，同比仍下降了38.13%。每股基本盈利为0.36元。

在更宏观的视角下看，瑞声科技在2020年前九个月共实现了收入123.57亿元。受第一季度业绩不佳的影响，同比去年有所下滑，降幅为1.76%。毛利率和净利润也呈现出下滑趋势，毛利率同比下跌5.1个百分点至23.3%，净利润同比下降48.74%，达到7.51亿元。每股基本盈利为0.62元。

在细分业务中，声学分部在第三季度销售额为人民币21.6亿元，虽然同比下降了5.3%，但环比提高了13.2%。虽然毛利率相比去年同期有所下滑，跌幅为6.7个百分点至26.6%，但环比表现稳定。在2020年前九个月中，声学分部的收入为人民币54.9亿元，同比下降了7.4%，毛利率为26.4%。虽然面临业绩下滑的压力，但该公司的镜头业务却出现了积极的改善迹象。在此背景下，摩通依然看好瑞声科技的前景并维持其股价评估。