瑞信：安踏体育目标价升至164港元 评级升至跑赢大市

瑞信研究团队最新报告出炉，对安踏体育（股票代码：02020）的前景展望进行了积极评价。报告指出，随着行业的复苏以及消费者对健康生活的日益关注，安踏旗下的Amer品牌展现出巨大的增长潜力。公司直营渠道策略的调整，也为中期盈利带来了乐观预期。报告将安踏体育的评级从“中性”提升至“跑赢大市”。

报告详细分析了安踏体育的商业模式转变，特别是将2100家安踏店铺转向直面消费者的Direct-To-Consumer（DTC）模式。尽管短期内这一转型可能会对整体毛利率产生2-3%的冲击，但从长远来看，这将大大提升商店的生产力，对利润表现产生积极影响。这种策略调整旨在更好地满足消费者需求，提升品牌影响力，从而推动营收增长。

在线上渠道方面，安踏体育同样展现出灵活多变的营销策略。在11月份的线上促销活动中，安踏扩大了线上折扣幅度至38%，而在12月份则适度调整策略，将折扣幅度收窄至30%，以吸引更多消费者关注并参与购买。这种灵活调整既满足了消费者的购物需求，也提升了品牌的吸引力。

报告还指出，虽然考虑到利润较低以及Amer品牌的不确定性，该行对安踏体育2021/2022财年的盈利预测进行了适度的下调，将预测市盈率降至37倍。但这仍然低于国际行业平均的47倍市盈率。这表明，市场已经充分反映了短期直营渠道利润受压以及Amer业务的不确定性影响。该行对安踏体育的长期前景保持乐观态度，并上调了公司的目标股价，由原先的114港元升至164港元，相当于预测市盈率的36倍。

瑞信对安踏体育的前景充满信心，认为该公司具有巨大的增长潜力，并值得投资者关注。