中石化炼化工程目标价4.6港元 维持增持评级

大摩最新报告指出，针对中石化炼化工程（02386）的目标价需做下调处理，幅度达到29.2%，由原来的6.5港元降至4.6港元。尽管如此，大摩仍维持对该股的“增持”评级。

大摩认为，中石化炼化工程的盈利增长在2020至2021年有着明确的保障。目前，该集团的订单积压状况良好，加上中国石油化工（00386）的资本开支计划的有力支撑，为其未来的发展提供了坚实的基础。尽管今年第一季度受到公共卫生事件的影响，中石化炼化工程仍然取得了160亿元人民币的新订单，占其全年目标565亿元人民币的近三分之一，且积压订单高达1010亿元人民币，相当于去年收入的近两倍，显示出其强大的业务表现和市场潜力。

在此背景下，虽然当前股市环境对于中石化炼化工程而言存在一定的挑战，但大摩看到了产能升级带来的巨大机遇。特别是在油价下跌的背景下，石脑油的化工项目，特别是大型综合项目，展现出了巨大的增长潜力。这为中石化炼化工程提供了广阔的发展空间。

从股市角度分析，该股的现价与2020年预测市盈率相比，仅相当于其历史平均水平5.9倍时的水平；与市帐率相比，现价相当于其预测市帐率的仅一半。股本回报率达到8.7%，远高于历史平均水平。这些数据表明，大摩认为中石化炼化工程明显被低估，具有极高的投资价值。

大摩对于中石化炼化工程的乐观态度未变，看好其在未来石化产业中的表现，认为其具有巨大的增长潜力与投资价值。