奇信股份(002781)内生外延敢为人先 加速布局装饰物联网

报告摘要

随着公司战略升级步伐的加快，外延发展已成为公司的重要发展方向。最近，公司宣布与四海新材料共同设立藤信产业投资基金，出资人民币7500万元，迈出公司战略布局的重要一步。藤信基金的初始规模预计不超过5亿元，主要投资新材料领域的股权投资。这一举措旨在借助专业投资机构的力量，加快公司的外延式发展，培育新的利润增长点，促进公司整体战略升级。

公司在2016年业绩快报中显示，业绩出现下滑趋势。营业总收入为32.85亿元，同比下降1.64%，归母净利润1.11亿元，下降14.6%。这主要是因为公司计提了资产减值准备金额达1.46亿，以及因股权激励费用增长导致的管理费用上升。尽管业绩下滑，但公司订单充足，已签约未完工订单金额达到42.08亿元，已中标未签约订单金额也有5.41亿元。这为公司业绩提供了保障，预示着公司在2017年的业绩可能会出现反转。

在加速布局装饰物联网方面，公司引进战略投资者敢为软件，投资2385.7万并占有其10%的股权。公司子公司奇信智能化也引进了敢为软件作为战略投资者。敢为软件专注于物联网生态系统操控平台的研发与应用，此次投资将促进公司与敢为软件的协同发展，构建完整的装饰物联网软件生态系统。公司已经在智慧家居、智慧办公、智慧园区、智慧酒店等领域积极装饰物联网业务，并取得了初步成果和丰富经验。

预计公司在未来两年内的业绩将持续增长，2017年和2018年的每股收益（EPS）预计分别为1.01元和1.28元。当前，公司对应的2017年市盈率为32倍。综合考虑以上因素，我们维持对公司的“买入”评级。

任何投资都存在风险。公司在装饰主业和智能化业务的发展上可能会受到各种因素的影响，导致发展不及预期。投资者在投资时需警惕相关风险。