浦发银行(600000)营收端持续改善 资产质量仍有压力

浦发银行2017年业绩亮点与隐忧并存

近日，浦发银行发布了令人瞩目的2017年业绩快报。全年实现营业收入高达1686.2亿元，同比增长近5%，成绩斐然。归属于母公司的净利润达到542亿元，同比增长超过2%，展现出强大的盈利能力。在业绩增长的背后，也隐藏着一些隐忧。

虽然营收端改善趋势明显，但归母净利润增速却进一步下降。这一变化主要受到不良资产的影响。虽然浦发银行在消化不良资产方面做出了大力努力，但不良率仍达到2.14%，季度环比下降21bps，但较年初上升了25bps。资产质量仍面临一定的压力。从行业整体来看，银行业在资产质量改善方面将继续深化。

资产规模增速放缓，但结构正在持续优化。浦发银行资产规模在2017年达到惊人的增长速度后开始出现放缓的迹象。其增速较往年略有放缓，但这并不代表行业整体的发展趋势。实际上，这是由于浦发银行持续调整和优化资产端结构的结果。非信贷类资产向信贷类资产的转变趋势明显，这将对息差产生积极的影响。贷款业务的增长和同业资产的压缩也反映出银行在业务结构上的积极调整。

关于业绩释放的问题尚待拨备缺口的补齐。虽然营收端持续改善，但业绩的释放仍受到拨备缺口的影响。资产质量改善和利润释放之间存在一定的时间差。我们对浦发银行的未来前景仍然保持乐观态度。我们预测未来净息差将会有所下降，但上调了公司未来的归母净利润同比增速预期。同时维持对浦发银行的“增持”评级。

浦发银行在业绩快报中展现出了亮点与隐忧并存的局面。虽然面临一些挑战和压力，但其在业务结构、资产质量等方面所做的努力仍值得肯定。我们期待浦发银行在未来能够继续保持良好的发展势头，为投资者创造更多的价值。