智飞生物(300122)2025年三季报点评-利好消息频出

市场复苏的春风已经吹拂至疫苗行业，公司业绩随之迅速反弹。随着四价HPV疫苗的即将大规模上市，公司业绩有望更上一层楼。在历经波折之后，2017年疫苗行业终于迎来复苏的曙光，公司的二类疫苗销售工作重回增长的快车道，实现了业绩的同比大幅增长。值得一提的是，公司首批次四价HPV疫苗已经顺利通关进入中国大陆市场，并在部分省市成功中标。更值得一提的是，公司未来三个完整销售年度的基础采购量得到了显著的提升，这一趋势充分彰显公司对HPV疫苗市场的坚定信心与雄厚实力。

公司自主研发的多款疫苗也相继获得了临床批件，这不仅体现了公司强劲的疫苗研发能力，更是其研发多联多价产品的战略布局的生动体现。冻干Hib疫苗、二倍体狂苗和15价肺炎结合疫苗的成功研发，将进一步完善公司的产品梯队，使其在二类疫苗领域的行业地位更加稳固。

【投资建议】

基于以上分析，我们预计公司在未来的几年内将保持良好的发展势头。预计其2017年至2019年的归母净利润分别为人民币约56亿元、人民币约百亿元及人民币约百亿元以上。每股收益预计为人民币约三至五倍增长。我们对此公司继续维持“增持”评级。

【风险提示】

投资总是伴随着风险。在此提醒广大投资者注意以下风险点：AC-Hib疫苗等核心产品的销售可能不及预期；HPV疫苗的推广及销售可能面临困难；行业事件波动可能会带来影响。投资者在做出投资决策时，应充分考虑以上风险点，谨慎决策。