短期股价经历回调后，展现出良好的长期表现前景。信邦制药，以其拥有的以贵州省肿瘤医院为核心的九家医院作为核心业务，正经历一场积极的变革。
自三季度以来，公司成立了医院管理公司，开始实施集中采购策略，逐步取代原有的医疗设备分散采购模式。这一变革预计将使得医院的采购成本逐年降低，随着医院内部人员的统一管理和岗位分配，人力成本占比也有望逐渐降低。这一变革不仅提升了效率，同时也为公司未来的发展铺平了道路。
在贵州省肿瘤医院方面，2017年该院三期临床大楼的500张床位将建成并投入使用，使得肿瘤医院床位数从1200张增至1700张。床位数的增长，无疑将带动公司的收入规模实现高增长，而收入扩张及费用率下降的长期趋势，则预示着公司业绩有望呈现高增长。
除了内生的增长动力，公司在外延扩张方面也在加速。三季度，公司子公司盛远医药以703.8万元的价格收购了中康泽爱51%的股权。中康泽爱作为生殖遗传医学、造血干细胞移植等领域的医疗器械配送商，其主要客户为贵医系医院。这一收购将使公司充分发挥在贵医系医院的渠道优势，并通过资金支持使中康泽爱迅速壮大。
公司的核心资产是壁垒极高的医院，并依托医院作为核心竞争力迅速扩张流通业务。随着公司股权和治理结构的理顺，我们认为公司即将迎来长期业绩的拐点。预测公司2016-2018年的归母净利润分别为2.88、4.00、4.91亿元，对应的每股收益分别为0.17元、0.23元、0.29元。考虑到公司的增长前景和可比公司估值，给予2017年50倍PE，对应的目标价为11.50元，维持“买入”的评级。
投资总是伴随着风险。对于信邦制药，投资者需要关注医疗事故的风险以及业绩不达预期的风险。信邦制药正在通过内生的优化和外延的扩张，展现出强烈的成长潜力，值得投资者深入关注和期待。