中国国旅(601888)近看首都机场免税店竞标 远看央企改革

结论与建议

经过深入研究分析，公司业务包括旅行社和免税两大板块，其中免税业务作为公司主要利润来源，表现尤为亮眼。当前传统免税业务和旅行社业务稳定发展。具体到离岛免税领域，三亚海棠湾免税店前三季度的表现引人注目。虽然整体营收和净利润有所下滑，但得益于离岛免税政策的刺激，平均客消费单价有所提升。四季度作为海南旅游旺季及恢复与旅行社合作的重要时期，预计销售额和利润将有所回升。

未来的焦点在于两大方面：

一、北京免税店重新招标的前景值得期待。日上免税行与北京首都机场免税店的合约已到期，重新招标工作正在紧张筹备中。公司实力雄厚，有望在此次招标中脱颖而出。成功中标将为公司带来可观的利润增长，对提升公司整体盈利能力有着举足轻重的意义。

二、央企改革的深入推动为公司发展注入新动力。港中旅集团与国旅集团的重组获得国务院批准，重组后的中国旅游集团公司将成为央企改革的排头兵。作为旗下的全资子公司，中国国旅有望受益于母公司的资源整合和协同效应。随着国企国资改革的深化，2017年将是公司变革见效的关键年份，值得期待。

在财务表现上，公司前三季度实现营收和净利润的稳步增长。基于当前业绩及未来前景的乐观预期，我们暂不考虑首都机场免税店中标及后续重组带来的影响，维持公司盈利的预测。预计公司在2016年和2017年将继续保持增长态势，实现盈利目标。以目前股价来看，公司估值合理，维持买入建议，并设定目标价位为每股50元。

公司作为旅游行业的领军企业，拥有强大的业务实力和广阔的发展前景。无论是离岛免税业务的稳定增长，还是未来在北京免税店招标及央企改革中的机遇，均显示出公司的强劲发展势头。我们强烈推荐投资者关注并持有该公司股票。