超七成破净 银行股稳定股价措施迭出

　　近日多家银行发布关于稳定股价措施的相关公告。昨日，【()、】(行情002936,诊股)公告称，公司最近一期经审计的每股净资产经除息后为4.72元，公司A股股票已连续20个交易日收盘价低于4.72元，达到触发稳定股价措施启动条件。公司将在12月19日前召开董事会，制定并公告稳定股价的具体方案。

　　同日，【()、】(行情600908,诊股)发布公告表示，公司稳定股价措施实施完成，增持计划实施期间，董事长邵辉，董事、行长陶畅，董事王国东等人，以自有资金累计增持72.87万股，成交价格区间为每股5.21元至5.35元，增持金额合计385万元。

　　今年以来，由于股价表现不及预期，【()、】(行情601577,诊股)、贵阳银行(行情601997,诊股)、上海银行(行情601229,诊股)、无锡银行、江阴银行(行情002807,诊股)等多家银行触发了稳定股价条件，银行股东和高管纷纷出手增持。比如，11月21日，贵阳银行公告称，公司稳定股价措施实施完成，获得贵阳市国资等3家股东共计增持近900万股，占公司总股本0.28%，高管人员增持14万股，增持金额117.8万元。

　　稳定股价措施出台的背后是银行股大面积破净。根据Wind数据统计，以昨日收盘价计算，目前在35家A股上市银行中，有25家破净，破净占比71.43%。

　　其中，破净排名前五的分别是【()、】(行情600015,诊股)、交通银行(行情601328,诊股)、民生银行(行情600016,诊股)、北京银行(行情601169,诊股)和中国银行(行情601988,诊股)，市净率分别为0.57倍、0.60倍、0.61倍、0.63倍和0.66倍。其中，华夏银行市净率最低，截至昨日，该股最新收盘价为7.42元/股，而截至2019年三季度末，华夏银行每股净资产为13.09元。

　　那么，未来银行股到底有没有机会？“影响银行估值的两大因素——定价及不良，从2020年来看尽管趋势弱于2019年，但并不存在大幅恶化的基础。”兴业证券(行情601377,诊股)非银分析师傅慧芳分析认为，银行2019年至今的股价尽管绝对水平上行了26%，但考虑上市银行13-14%的ROE水平，从动态估值角度看较2018年并无明显的提升。考虑到目前行业估值所隐含的双位数不良率水平，最终实现结果仍将好于市场目前的预期。

　　，傅慧芳指出，从更长期的角度来看，中国的商业银行正在逐步进入经营效率分化的阶段。各行战略选择、客群和业务结构上的差异，将会带来一行风险/收益定位—盈利及抗周期能力—持续股东回报上的不同趋势和绝对水平。那些资产/负债端具有领先优势，具备独特业务模式/客群定位的商业银行，将能够获得长期的效率领先以及相对于板块的估值溢价。

　　根据Wind数据进一步统计，2019年前三季度，商业银行合计实现净利润1.65万亿元，同比增长5.91%，增速较上半年下滑0.53个百分点。分类型看，大行和股份行盈利增速回升，较上半年分别增加0.11个百分点和0.74个百分点至5.98%和11.23%，农商行盈利增速下滑2.78个百分点至4.89%，城商行增速转负达-0.63%。

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