广发证券--电力设备新能源行业周观点：光伏玻璃价格维持景气 新

　　【研究报告内容摘要】

　　光伏终端装机需求旺盛，供需紧张推动玻璃价格景气。根据Pvinfolink，3.2mm/2.0mm光伏玻璃10月14日价格继续报于37/28元/㎡，分别较7月最低点和9月初报价上涨46%和16.7%。光伏玻璃涨价主要受下游装机需求旺盛、双面组件渗透率提升以及供给方面产能释放不足等因素带动。国内补贴退坡推动四季度需求集中释放，欧洲、美国等海外市场预计在圣诞节前迎来抢装，四季度全球光伏装机需求持续向好。根据CPIA，2019年双面组件全球渗透率14%，目前渗透率约30-40%，预计2021年有望进一步提升至40-50%。我们统计目前光伏玻璃产能2.55万吨/日，供给缺口达到5827吨/日。预计光伏玻璃涨价行情或将持续。继续关注受益全球需求增长及行业格局优化的通威股份（600438）、隆基股份（601012）、【()、】（002459）、晶科能源、阳光电源（300274）、福斯特（603806）和福莱特（601865）等。，光伏运营补贴拖欠问题有望解决，有望带来运营企业现金流及光伏概念估值改善，关注太阳能、晶科科技（601778）、大唐新能源、林洋能源（601222）等。

　　9月进入新能源汽车销量兑现期，多层次需求加速释放。中汽协发布9月新能源汽车产销量分别为13.6和13.8万辆，环比增长28.9%和26.2%，同比增长48.0%和67.7%，环比增速提高22.9pct和14.5pct，同比增幅较8月提高30.3pct和41.9pct，产销景气度全面提升，全年销量有望超110万辆。2020年以来以特斯拉为代表的新势力夯实高端化需求拐点，以五菱宏光为代表的A00级车型贡献增量引领平民化消费需求，一方面9月新势力销量占比24.8%，国内新势力总销量19584辆，同比增长152.0%，另一方面9月A00级车销量3.25万辆，其中五菱宏光MINI EV销量20150辆，环比大增120.2%。国家政策支持下车电分离模式兴起，预计四季度到2021年传统车企将加快投放换电车型，撬动公共服务领域电动化。进入四季度，私家车高端化与平民化需求快速释放，公共服务领域蓄势待发，2021年销量有望持续超预期。重点推荐宁德时代（300750）、【()、】（300769），建议关注当升科技（300073）、国轩高科（002074）。

　　国网表态加强电网投资，新基建成为重点领域。根据国家电网报道，国网董事长透露，“十四五”期间，国网将以安全可靠、绿色智能、互联互通、共享互济作为现代电网建设目标，预计电网及相关产业链投资将达到6万亿元，重点建设领域仍将是特高压、充电桩、数字基础设施等新基建领域。以电网投资和相关产业链投资1:1到12的比例测算，“十四五”期间电网投资将为2万亿到3万亿之间，年均4千亿到6千亿，电网整体投资仍将高位保持并小幅提升，新基建领域将会迎来结构性增长。建议关注国电南瑞（600406）、【()、】（600131）、许继电气（000400）等。

　　风险提示。疫情控制及全球需求不及预期，产业政策变化风险等。