高杠杆加剧 股指期货面临调整

　　下周第七批新股开始申购或造成短期资金压力。11月我国经济数据不佳，，央行向五大行实施的5000亿SLF将在下周(12月16日)到期，市场期待央行后续动作。我们预计，短期期指有望维持震荡偏强走势，运行区间在3067点-3500点之间，建议投资者维持区间操作思路。

　　本周的行情，无论是对于股民，还是股指期货投资者都可用惊心动魄来形容。周一，指数延续此前上涨走势，但周二却遭遇“黑色星期二”。中国证券登记所发布《关于加强企业债券回购风险管理相关措施的通知》引发市场担忧，大量杠杆资金出逃加剧市场波动。沪指周二午后曾大涨逾2%冲击3100点关口，创下49个月新高。随后风云突变，沪指跳水近200点，全天振幅近9%，收盘大跌5.43%，下跌163.99点，创自009年8月31日以来最大单日跌幅。两市成交量也再度急速放大，单日合计达12664.94亿元，创下新的历史纪录。沪深300指数下跌4.49%至3106.91点。主力IF1412合约周二午后开盘突然自3471点高点断崖式跳水，至14:55分前后一度日内急跌466点，终盘较前日下跌182.8点收报3143点，跌幅高达5.5%;2014年12月9日的大行情，注定将被载入期指市场历史。除单日振幅14%刷新历史纪录外，总成交293万手创出上市来新高，日内减仓27244手也是前所未有。此后几日，价格维持横盘震荡整理，成交逐渐回落。

　　截至本周五收盘，上证综指报2938.17点，本周涨0.02%，连升五周;深证成指报10462.31点，本周涨3.92%，连续七周上扬;沪深300指数报3193.23点，本周涨2.19%。本周沪深两市净流出资金1281.01亿元。期指主力合约IF1412报3215.8点，周涨幅为1.03%。IF1501报3264.62点，周涨幅为1.87%;IF1503报3305.2点，周涨幅为2.53%;IF1506报3315.6点，周涨幅为2.57%。

　　成交持仓方面，期指四个合约本周累计成交1128万手，较上周大幅增加122.2万手。其中主力IF1411合约本周累计成交967.4万手，较上周增加41.1万手。截至周五，期指四个合约总持仓约为23.9万手，本周累计增加6152手。其中主力合约IF1412本周共计减仓55897手至10.8万手，而IF1501持仓增加55125手至8.4万手，移仓换月明显。

　　截至本周五，四个合约前20 名会员合计持买单150,076 手，较上周减少72 手;前20 名会员合计持卖单183,735 手，较上周增加2392 手，净空持仓增加2464 手至33659 手。其中，主力合约IF1411 前20 名会员合计持买单78761 手，前20 名会员合计持卖单84209 手。由于期现和跨期价差存在明显套利机会，空方本周表现异常活跃。