公开市场操作继续暂停 市场资金面波澜不惊

　　尽管本周二央行连续第五次暂停了逆回购操作，但记者观察到，当日不论是新股申购，还是公开市场零操作均未对资金面产生明显影响。

　　来自全国银行间同业拆借中心的数据显示，昨日，上海银行间同业拆放利率(SHIBOR)延续了全面下行的态势。其中，隔夜、1周、2周、1月和3月期品种依次回落5.50BP、2.20BP、5.80BP、7.80BP、4.15BP，行至1.5640%、2.3680%、2.9470%、3.3020%和3.8815%的低位。

　　“可以看到，当前资金面继续保持了较为宽松的状态，各期限资金供给十分充足。”国泰君安首席债券分析师徐寒飞表示，尤其是大行和股份制银行敞开融出，使得银行间隔夜和7天利率维持在1.6%和2.4%左右的历史低位。“虽然本周将有25只新股发行，预计冻结资金总量在2万亿元左右，但我们认为其对流动性的冲击仍十分有限。”

　　在业内人士看来，连续两周的公开市场零操作，与此前央行降准不无关系。

　　来自东莞银行金融市场部的研究观点认为，央行此次超预期降准一步到位，既从微观层面缓解了短期因为新股发行、财税净上缴、MLF到期以及假日现金需求形成的短期流动性紧张局面，又从宏观层面对冲了外汇占款减少，并引导社会融资成本下行，加大了基础货币投放。

　　业界普遍判断，类似超预期降准的货币政策可能因为基本面持续承压而进一步出台，但也应该清楚地认识到，监管层风险防范的初衷不会改变。长期而言，央行会一直注重松紧适度的货币政策，降低资金杠杆，防范风险积累。

　　展望后市，市场人士认为，货币政策操作料会把调结构放在更为突出的位置。由此，未来一段时期内，市场或许可以期待管理层在定向投放流动性方面推出新的举措。

　　再就货币市场的价格考量，“本周主要受新股发行影响，个人预计银行间隔夜资金价格会在周二、周三达到相对高点，即行至1.8%左右。”一位商行交易员在接受记者采访时表示，“但随后该资金价格料逐渐回落至1.6%附近。，7天价格预计保持平稳态势，在2.4%水平附近波动。”