资金市场监测：利率小幅振荡 资金面紧平衡

　　9月7日，Shibor市场三涨三跌二平，所有利率均小幅振荡，资金面供求又一次进入紧平衡状态。代表性利率的7天Shibor维持2.41%的水平不变，环比上周基本持平。“双降”之后，央行仍不断通过公开市场业务向市场投放流动性。在“猪周期”环境下，国内将进入“负利率”时代。隔夜利率涨0.30个基点至1.904%，呈现冲高回落态势。14天利率下跌0.60个基点至2.945%。一个月利率跌1.00个基点至3.04%。虽然国内M2存量超过130万亿元，央行不断“放水”，但市场流动性仍然紧张。中长期利率继续小幅振荡，3个月、6个月、9个月和1年期利率分别报3.0990%、3.2739%、3.3072%、3.4010%。

　　图为隔夜、1周和1个月利率变化情况

　　表为Shibor(人民币)报价

　　大跌过后，上证综指本轮反弹力度较弱，3200点成为重要心理关口，短期难以有效突破。目前上证综指已经回到了2014年12月初的水平。就目前的形势分析，3000点是一个重要关口。一旦失守，悲观者认为国内A股将被打回原形，回到2000点附近徘徊。有分析认为，国内股市将会回暖，其原因有三第一，杠杆率明显下降，截至8月底，沪深两市融资规模将至1万亿元左右；第二，估值合理化，A股平均估值低于20，基本进入价值投资阶段；第三，入市资金结构正在变化，逐步向蓝筹股集中。股指期货在一系列政策打压下，交易量急剧减少，但并不能改变股市的疲弱态势。 (作者单位金石期货)