期权套利策略，期权能够实现无风险套利么

　　，在套利组合中使用标的资产期货代替现货交易具有很大的优势，不仅可以降低，而且可以完成期货市场套利组合的构建，操作更简单。

　　，现货购买需要全资金，证券借贷的最大杠杆不超过2.5倍。而期货杠杆可以达到5倍左右，使资金的使用效率大大增增加。

　　套利是通过资产组合，找到标的资产定价的不合理之处，从而带来利润的行为。

　　在实际中套利组合构建之时都锁定了理论上的盈利水平，所以无论标的的价格怎么变化，套利组合几乎上都会有收益

　　套利组合其实算是一种对冲不策略，严格意义上的逃离组合几乎不随标的价格波动，是绝对收益的产品。

　　01 期权无风险套利的可行性

　　在有效的市场中，，市场信息会在第一时间反映在价格上，价格围绕价值波动么，所以在市场有效市场万能的情况下利用价差无风险套利应该是不存在的。

　　但大量的研究和实践经验表明，真实市场并不是完全有效的市场，在很短的时间内，不同资产价格之间可能会出现不平衡，这使得无风险套利成为可能。

　　在国际市场，机制比较成熟，套利机会和空间有限，新兴市场不成熟，套利的机会和空间还是有很多的

　　从国际成熟市场的经验来看，把握套利机会主要依靠较低的交易成本和较高的下单速度。目前，只有成熟市场的做市商或专业交易者才有资源获得期权套利机会。

　　02 期权无风险套利原理

　　国内沪深300股指期权与欧式期权是相同的，所以以欧式期权作为分析标的，假设标的在期权持有期不分红，计算时不考虑交易的成本以及经济中的机会成本

　　，我们假设标的资产在期权持有期内不分红，在计算过程中不考虑相关交易成本和保证金机会成本。假设期权存续期间利率不变，借贷利率相等。

　　1.单个期权上限套利

　　无论何时，看涨期权的价格以标的资产价格为上限。如果看涨期权的价格比标的资产的价格高，你可以出售看涨期权，在现价，重新购买标的资产，用来获得无风险利润。

　　对于欧式看跌期权，价格在任何时候都应该低于执行价的贴现值。如果看跌期权的价格比其执行价格的贴现值高，您可以出售看跌期权，以其执行价格的贴现值购买基础资产。

　　单个期权上限套利的损益曲线，有点像将卖出看跌期权的损益曲线全部平移至0轴上方。在实际操作中。标的资产的期货也可以用来替代标的资产的现货，从而实现更方便的操作和更低的交易成本。

　　2.单个期权下限套利

　　在任何时候，不支付股息的欧洲看涨期权的价格都应该高于标的资产现价的贴现值与执行价格之差和零。

　　如果标的资产的现价贴现值大于执行价，且看涨期权的价格低于贴现值与执行价的差值，就可以进行看涨期权的下限套利，买入看涨期权的然后卖出标的资产，以获得无风险利润。

　　看涨期权的下限套利的损益曲线类似于将买入看跌期权的所有损益曲线转移到0轴以上。

　　类似地，不支付股息的欧洲看跌期权的价格应该高于行权价的贴现值之差

　　如果标的资产的执行价格和现价的贴现值之差大于0，而看跌期权价格低于标的资产的执行价格和现价的贴现值之差，则可以进行看跌期权的下限套利，即可以买入看跌期权和标的资产，以获得无风险利润。简而言之就是“低买高卖”。

　　看跌期权下限套利的损益曲线类似于将看涨期权的所有损益曲线转移到0轴以上。

　　从另一个角度来看，期权下限套利的含义是期权价格应大于其内涵价值与零之间的较大者。期权的价值由内在价值和时间价值组成。其中，期权的内在价值是指买家在立即行使期权时可以获得的收益。

　　3.买卖权平价套利

　　我们可以把看涨期权和看跌期权的差价看作组合A，把标的资产现价和期权执行价格的贴现值的差价看作组合B，当AB时，你可以通过低买高卖得到两者的差价。

　　平价套利的损益曲线是一条水平直线，位于0轴上方。

　　4.买卖权与期货平价套利

　　交易权和期货平价理论是由交易权平价理论演变而来的，它把原来交易权平价理论中的现货变成了期货。这一理论是塔克在1991年提出的，主要是为了解决交易权平价套利成本高、操作不便的问题。

　　根据这一理论，期货价格和期权价格之间会存在特定的均衡关系，即把看涨期权价格和期权执行价格的贴现值相加（视为投资组合A）应该等于把看跌期权价格和标的资产期货价格的贴现值相加（视为投资组合B）。当AB时，低买高卖就可以得到两者的差价。

　　损益曲线的交易权与期货的平价套利类似于损益曲线的交易权的平价套利，也是一条水平直线，位于0轴以上。

　　（1）垂直价差上限套利

　　看涨期权价差的上限关系是指较高和较低执行价格（视为投资组合A）之差的贴现值应大于或等于较低执行价格看涨期权价格和较高执行价格看涨期权价格（视为投资组合B）之差。

　　看跌期权价差的上限关系是指较高执行价和较低执行价（作为组合A）的价差的贴现值应大于或等于较高执行价的看跌期权价格和较低执行价的看涨期权价格（作为组合B）的价差。

　　（2）纵向价差下限套利

　　看涨期权垂直价差下限套利的损益曲线有点像将牛市价差组合的所有损益曲线转移到0轴以上。

　　看跌期权垂直价差下限的套利损益曲线，以及类似于将熊市价差组合的损益曲线，都转移到了0轴以上。

　　期权凸价差套利就是利用期权的凸关系进行套利。

　　凸价差套利的损益曲线类似于将所有买入蝴蝶组合的损益曲线移动到0轴以上。

　　箱型套利，也称箱型套利，由牛市价差组合和熊市价差组合组成。箱式价差关系是基于牛市价差期权和熊市价差期权之间的无套利原理。

　　盒子套利的损益曲线是一条水平直线，位于0轴之上。

　　1.结束营业的时间

　　除了持有套利组合至到期，投资者还可以选择关闭

　　实际套利利润应为理论套利利润扣除上述费用后的余额。交易成本主要包括期权交易成本、需要执行时的执行成本、期货和现货的交易成本。在其中，由于影响成本的成本相对较小，实际估算也比较困难，我们就不重点讨论了。

　　ETF属于股票，etf是什么交易成本较高。如果套利策略需要做空，需要通过证券借贷来实现，交易成本会更高。，需要考虑ETF交易成本对实际套利利润的影响。。

　　这么高的成本无疑会对套利利润产生很大的影响，甚至会导致很多无法触发的套利机会。

　　3.期货和spot哪个更好或更差

　　如果选择期权的现货资产作为套利，通常需要在股市和期货市场操作，无疑会增加操作难度，增加交易风险。

　　，现货购买需要全资金，证券借贷的最大杠杆不超过2.5倍。期货杠杆可以达到5倍左右，可以提高资金的使用效率

　　以上就是期权套利策略。