鱼跃医疗(002223)2017年一季报点评:加强资源整合共

　　事件：2017年4月22日，鱼跃医疗发布2017年一季报。2017年一季度公司实现营业总收入9.02亿元，同比增长24.06%，实现归属上市公司股东净利润1.86亿元，同比增长30.36%；基本每股收益0.28元，同比增长16.67%。

　　点评：

　　国内医疗器械龙头企业产品品类丰富多样化发展：鱼跃医疗作为国内医疗器械龙头企业，产品结构丰富，品类齐全，多样化和个性化程度高，在细分领域有领先于竞争对手的优势。公司已成为了国内医疗器械行业领先企业，鱼跃逐渐开启产品战略升级、海外并购、国际技术和人才引进的新步伐，公司超前的战略布局为未来相对快速的增长奠定了良好的基础。

　　继续健全平台要素功能确保经营质量稳步提升：公司整体经营日趋稳健，经营质量稳步提升，管理层按照17年制定的发展目标和战略，在巩固老产品市场份额的基础上，不断加大新品的推广速度和力度。同时，加强兼并资源的整合与共享，通过品牌营销、产品结构的优化，不断增加公司综合竞争能力。公司17年一季度财务费用同比下降152.79%，主要是由于公司理财收益增加所致；营收账款同比增长96.79%，主要是公司销售规模的增加，上海中优与德国曼吉世并表等因素造成。

　　盈利预测及评级：我们预计公司2017-2019年归属母公司净利润分别为6.23、7.64、9.25亿元，按照最新股本计算，对应的每股收益分别为0.93元、1.14元和1.38元。我们看好公司未来能够继续拓宽医院渠道、加快移动医疗布局、深化线下渠道等发展，市场占有率有望进一步提升，维持“买入”评级。

　　风险因素：外延式扩张不及预期；国内医疗器械市场格局的不断变化带来的竞争；传统产品增长放缓带来快速增长的压力。