中国太保(601601)2017年三季报点评:寿险续期拉动模

　　点评

　　寿险业务保持高增长，续期拉动增长模式持续性强。前三季度，太保寿险实现原保费收入1363.93亿元，同比增长38.1%，其中新业务保费467.90亿，同比增长38.8%，续期业务896.03亿，同比增长38.8%，续期业务占比65.7%，较2季度上升2.8个百分点，续期拉动增长模式持续性更强。

　　产险业务保持增长，非车险业务增速较快。前三季度，太保产险实现保险业务收入783.72亿元，同比增长9.4%，其中车险业务收入593.07亿元，同比增长7.2%，非车险业务收入190.65亿元，同比增长16.8%。第三季度，共实现原保费收入258.87，同比增长15.7%，其中车险业务收入194.64亿，同比增长10.1%，非车险业务收入64.23，同比增长36.9%。

　　资产管理规模稳步提升，可供出售类资产占比提升。截至三季度末，集团投资资产10750亿元，较上年末增长14.1%，。投资资产会计分类上，可供出售金融资产占比较年初上升6.1个百分点，持有至到期投资占比下降5.0个百分点。大类资产配置上，公司加大权益类资产投资规模，权益类资产占比较年初上升2.9个百分点，较二季度末上升0.3个百分点。

　　投资建议 深耕保险产业链，经营风格稳健，续期拉动式增长模式持续性更强，专注价值驱动式发展，新业务价值增速维持高位，维持"买入"。

　　风险提示监管趋严；资本市场大幅波动。