石基信息(002153)或进一步深度绑定阿里 新零售IT行业

　　中国大消费行业信息化领军者，零售和酒店IT行业市占率均为第一

　　公司目前已经初步打造覆盖酒店、零售的大消费IT平台。在酒店IT行业，公司深耕接近二十年。根据公告，公司在中国五星级酒店市场份额约为90%。在零售IT行业，依托资本优势，公司2014年以来加速在零售IT行业开拓。根据公告，公司目前零售客户在30万家以上，占据规模化零售行业（客户年营业额1亿元以上）客户6~7成。

　　或进一步深度绑定阿里，新零售IT推动公司变现进程有望加速

　　淘宝此前已持股约13%，近期两者绑定有望更进一步。若进一步深度绑定，在阿里系对传统线下门店改造过程中，我们认为公司产品有望得到优先采用，行业地位有望进一步巩固。根据公司子公司官网，公司零售IT平台包括招商、库存、营销、支付等核心功能。我们认为，零售IT平台购物中心的核心软件，更是“人货场”数据汇集的中心。根据公告，公司在零售领域的变现已经在探索中，比如“在数据平台基础上为第三方公司提供金融和渠道数据服务”。展望未来，我们认为酒店、零售等多板块的数据融合更值得期待。

　　传统主业核心看点在于“出海”，向SaaS模式升级值得期待

　　公司传统主业即酒店IT业务，我们预计增长保持平稳，后续核心看点在于“出海”和模式升级。根据公告，管理端，公司从2015年起已经建立了国际化管理团队。根据公告，产品端，通过收购Hetras和内生研发，公司已经拥有基于云的酒店IT平台和大数据分析软件。海外多年研发投入下，产品已初步成型，未来国际化加速扩张非常值得期待。

　　维持增持评级，目标价30元

　　考虑公司传统主业增长整体保持平，预计公司2017/2018/2019年净利润4.21/4.90/5.88亿。公司在大消费领域行业地位显着，新零售IT推动变现进程有望加速，综合计算机平均估值水平我们给予目标价30元，对应2018年65X，维持“增持”评级。

　　风险提示：框架协议执行不及预期；互联网变现进程不及预期