苏交科(300284)主业稳定 海外并购打造国内最大第三方检

　　国内第三方检测市场逐渐放开，环境检测迎机遇

　　我国环境检测市场正在从最初单一的政府检测机构到外资第三方检测机构进入内地，再到本土的第三方检测机构迅速崛起转变。

　　拟收购 TestAmerica 打造中国最大的第三方检测平台

　　TestAmerica 是全美最大的环境检测公司，公司将借鉴TestAmerica 的技术和经验，占领国内环境检测市场，并获得进入美国市场的机会。

　　收购 EPTISA 拓展海外，打造“一带一路”标杆

　　EPTISA 的核心技术覆盖水利、交通、社会经济发展等业务，在“一带一路”地区已有较为完善的布局。

　　标的公司处于业绩调整阶段，未来有望逐渐改善

　　2015 年TestAmerica 收入为14.34 亿元，占公司同期收入的56%。从盈利能力来看，TestAmerica 近两年净利润连续为负，处于业绩调整阶段。

　　定增价格倒挂、实际控制人增持彰显强烈信心

　　公司拟增发募资10 亿元补充流动资金，定增价格高于目前价格。

　　投资建议

　　公司以环保检测为入口向环保全产业链布局，收购完成后将成为国内检测咨询行业规模最大的公司。公司借助TestAmerica 的技术和经验抢占国内环境检测市场，借助EPTISA 拓展“一带一路”地区市场。公司目前定增价格倒挂，实际控制人增持彰显强烈信心。我们维持对公司的“买入”评级，预计公司2016-2018 年的EPS 分别为0.71、0.91、1.16 元。

　　风险提示：

　　并购带来的整合风险；新业务推进不达预期；标的公司净利润继续为负等风险。