万科A(000002)当月销售同比增长 土地投资稳步推进

　　事件公司公告7 月销售及近期新增项目情况。

　　当月销售同比增长，环比回落。公司7 月实现销售面积207.7 万平，比2015年同期增长14.44%，环比下降36.37%；实现销售金额274.4 亿元，比去年同期增长15.05%，环比下降35.28%。由于今年6 月销售基数较大，7 月销售环比回落，销售总量依然领跑市场。

　　今年累计销售同比保持扩大趋势。1-7 月公司实现累计销售面积1616.6 平，同比增长49.12%；实现累计销售金额2175.1 亿，同比增长62.55%。从销售均价看，7 月销售均价为1.32 万元/平，与2015 年1 月1.18 万元/平销售价格相比有所上升。预计公司有望完成全年3000 亿左右销售规模，目前真实业绩好于市场预期。

　　土地投资趋稳，增加潜力二线城市。7 月新增土地11 宗，新增土地权益投资71 亿，同比2015 年增加304.71%；新增土地权益面积155.56 万平，比2015年增加96.10%。2016 年1-7 月，公司累计新增项目权益建面1072.42 万平，新增土地权益投资641.06 亿，分别同比增长65.15%和170.39%。公司今年土地投资稳中有升，截至今年7 月累计土地投资同比继续扩大。新增土地增加潜力二线城市，如珠海、杭州、苏州、无锡、烟台等。

　　投资建议给予“暂不评级”。虽有股权争夺，但目前公司销售依旧领跑市场。基本面事实证明企业管理层在公司发展中的努力和贡献不可否定。预计公司2016、2017 年EPS 分别是1.88 和2.19 元。按照公司2016 年8 月4 日股价格19.67 元股价计算，对应2016 和2017 年PE 为9.51 倍和8.16 倍。我们认为如果股权争夺最终造成管理层动荡，对公司中长期发展构成加大不确定性因素。股权事件未达成明确结果之前，暂时不给于目标价和评级。

　　风险提示股权问题引发管理层动荡。