骆驼股份(601311)新能源动力电池一期项目落地 订单纷至

　　事件

　　骆驼集团股份有限公司全资子公司新能源汽车动力电池项目一期投产，产能2GWH。骆驼集团股份有限公司与北京菜篮子配送公司、山东凯马签订合作意向书，采购电动专用车7000 辆；与武汉飞龙跃江新能源汽车公司、扬子江汽车集团签订合作公告，采购电动专用车1400 辆；与武汉亚投新能科技公司、扬子江汽车集团公司签订合作协议书，采购纯电动客车300 辆。

　　主要观点

　　1、锂电池产能将加速扩张。

　　2016 年12 月9 日，骆驼集团股份有限公司全资子公司骆驼集团新能源电池有限公司负责实施的“新能源汽车动力电池项目”一期正式投产，产能规模达2GWh。公司将加快锂电池布局，利用新建和并购的方式，2017 年底将达成4GWh 产能，“十三五”期间将形成8G-10GWh 的产能规模，增速超市场预期。

　　2、三电+租赁模式为新能源动力提供最佳解决方案。

　　骆驼新能源将紧密结合湖北骆驼融资租赁有限公司、公司拟收购的襄阳宇清电驱动科技有限公司，以电池、电机、电控三位一体、以“三电+租赁”的模式为新能源动力提供最佳解决方案，拥有5 大优势品牌优势、资金成本优势，核心技术优势，维保优势，残值管理优势，解决新能源整车、新能源物流车痛点。

　　3、三个合作协议签署，将解决公司锂电池产能5 亿h，占2Gh产能的25%。

　　此次骆驼集团签署多个合作公告，共计8700 辆新能源车，其中新能源客车300 辆，新能源专用车8400 辆，预计消化锂电池产能5亿h。未来，随着融资租赁+三电模式开拓新的客户，以及原有战略合作伙伴中扶惠民订单确定，预计公司2017 年公司2GWH 产能都将消化掉。

　　结论

　　公司传统铅酸蓄电池受国家征收4%的消费税影响，众多中小企业从该市场中退出，公司明年加速铅酸蓄电池的并购与战略布局；铅价将维持上涨趋势，明年一季度将稳定在高位，二季度受供求影响会短期滑落，受益于铅价上涨，公司终端产品价格联动，同幅度上涨，销量大幅增加，带动公司产能利用率上证，规模经济发生优势，成本下降，毛利率上升；锂电池产能加速扩张，三电租赁解决新能源整车厂和运营公司痛点，将带动锂电池产能的消化。给予公司强烈推荐评级，目标价23 元。

　　风险提示新能源政策落地慢，新能源补贴政策大幅退坡