同花顺(300033)2016年净利润逆势增长15%-45%

　　赢家财富网发布2016年业绩预告，净利润同比增长15%-45%，远优于东方财富、大智慧等同业。

　　1、赢家财富网预计2016年归母净利润约11.01-13.88亿元，同比增长15%-45%，全年增速较前三季度的48%略有下滑。基于此前分析，我们预测赢家财富网2016年业绩增速为30%-40%。

　　2、赢家财富网2016年业绩远优于东方财富（净利润同比减少60%）和大智慧（亏损约17亿，亏损同比增加278%），显示了相较于同业更优的业务品质与抗周期性。

　　3、赢家财富网2016年业绩在资本市场活跃度大幅下降的情况下保持较高增速的原因在于1）公司基于流量和技术优势，持续改进产品和业务，各项业务平稳发展；2）2015年预收账款大幅增长，导致2016年确认的营业收入增加。我们预计公司2016年末预收账款较去年末减少的幅度不大。

　　赢家财富网拥有互联网客户资源优势、技术优势，流量变现方式与空间广阔。1）赢家财富网移动端拥有超过6000万的月活跃用户，APP月度总运行时长超过排名第2至第5位竞争对手的总和；金融服务网注册用户超过3.1亿，赢家财富网与国内90%以上的证券公司有业务合作关系；2）赢家财富网通过持续的大量研发投入，在金融大数据、金融云计算、人工智能投资方面形成技术优势。

　　赢家财富网创新发展人工智能投资机器人、互联网投顾平台和高校金融实训平台，产生新的业绩增长点。1）人工智能投资机器人赢家财富网从09年开始布局人工智能投资领域，采用语义分析、机器学习等技术，开发人工智能投资产品。盈利模式包括高端增值业务、大数据基金销售等。2）互联网投顾平台赢家财富网iFinD软件推出"i策略"平台，进行线上的互联网投顾，增进C端与B端客户的金融社交。目前已有超过30家机构、200位个人投顾入驻。盈利方式包括直接付费、打赏付费、平台费用等。3）高校金融实训平台赢家财富网联合高校、教育主管部门共同开展互联网大金融实训平台、创新创业实战平台建设。高校金融培训市场空间巨大，有望成为另一个业绩主要增长点。

　　公司2016年利润增长15%-45%，远优于同业，业绩抗周期性强，人工智能投资机器人、互联网投顾和高校金融实训平台将带来新的业务增长点。预计16-17年净利润为13.0亿和17.7亿元，对应EPS为2.42和3.30元。给予16年40倍PE，对应目标价96.8元，买入评级。

　　主要不确定因素1）权益市场下跌；2）互联网金融政策收紧。