新安股份(600596)草甘膦及有机硅景气复苏 盈利步入上行

　　事件新安股份发布2016 年度业绩预盈公告，预计2016 年度经营业绩与上年同期相比将实现扭亏为盈，实现归属于上市公司股东的净利润7500 万元至10000 万元，据此测算，第四季度单季实现归母净利润8762万元至11262万元，去年同期为-11507万元。

　　维持"增持"评级。公司业绩扭亏为盈主要由于下半年公司主导产品草甘膦、有机硅产品市场价格有所回升，产品毛利率也有所上升；公司收到的2016 年度搬迁损失补偿金6715.65万元计入营业外收入；公司出让杭化新材料5%的股权，增加投资收益2084.84万元。

　　新安股份是国内草甘膦及有机硅行业龙头企业，当前拥有草甘膦原药产能8万吨/年，有机硅单体产能约28万吨/年（权益产能约25.5万吨），2017年有机硅单体产能将增加至31万吨/年（权益产能约27万吨）。2016年下半年以来，随着环保力度的加强，草甘膦和有机硅供给均有所收缩，带动产品价格持续回暖，助力公司2016年业绩扭亏为盈，伴随草甘膦及有机硅行业景气逐步复苏，2017年公司业绩有望实现较大幅度增长。，公司在无人机植保领域的布局有望逐步贡献业绩，未来成长空间广阔。我们预计公司2016~2018年EPS分别为0.14、0.37、0.52元，维持"增持"的投资评级。

　　风险提示草甘膦及有机硅行业竞争加剧风险；无人机植保推广不及预期风险。