南方传媒(601900)传统主营和新兴业态有机结合 打造岭南

炒股技巧 2022-11-20 21:32炒股技巧www.xyhndec.cn

  传统主业和新兴业态有机结合。南方出版传媒股份有限公司成立于2009 年,发起人为广东省出版集团有限公司和广东南方报业传媒集团有限公司,公司于2016 年2 月15 日上市。南方传媒的主营业务为图书、报刊、电子音像出版物的出版和发行,以及印刷物资供应和印刷业务。公司依托“互联网+”,以云媒体、云出版、云阅读、云教育和云终端五大平台为载体,搭建了传统出版发行业务与数字出版、移动媒体等新媒体业务于一体的综合性传媒业务架构。2016 前三季度,公司实现营业收入38.36 亿元,同比增长10.67%;归属于上市公司股东的净利润为3.47 亿元,同比增长1.42%。

  出版板块优秀作品频出,教材教辅优势明显。2016 年上半年,公司出版板块实现收入6.11 亿元,同比下滑0.80%;毛利率达到36.71%,相比去年同期下滑4.32%。作为人民教育出版社在广东省内的独家代理商和广东省非珠三角地区义务教育教材出版统一供应商,公司在教材出版领域具备明显的市场优势。截至2016 年6 月底,南方传媒在出版业务板块发展势头稳步上升,图书零售市场、实体店渠道及网店渠道分别排名第20 位、第17 位和第22位,排名均较去年同期上升4 个名次。

  报刊业务新突破,新媒体融合发展。报刊业务寻求新发展渠道,公司全力打造“生活π(派)”新媒体矩阵,以粉丝超1500 万的《新周刊》官方微博、微信公众号为龙头,运营“新周猫”、“九行”等微信小号。新媒体方面,公司大力推进“五朵云”建设,多元媒介平台已取得一定成果,例如,《时代周报》等报刊均在协同编撰系统中完成多期内容的线上编辑;粤版数字教材2.0 版本开发基本完成,南方虚拟实验室完成功能升级,引进优质科普视频资源;“吸墨”APP 应用完成开发,进入内测;“时代财经”APP 和“广东新华阅读会”微信服务号均投入运营。

  整合旗下发行业务,优化经营结构。公司拟收购旗下广东新华发行集团股份有限公司,收购总额为11.88 亿元,其中11.37 亿元以发行股份的方式支付,向六名特定投资者募集配套资金6.5 亿元。目前,该收购项目已收到广东省文资办的相关同意批复。新华发行集团主要业务为教材教辅、一般图书和文体用品的发行,是广东省义务教育阶段教材的总发行单位。本次募集资金大部分用于新华文化广场项目,该项目以“文化+”为核心,打造“产、学、研、展、商、旅、娱”多种产业相结合的复合文化体验中心。通过收购发行集团,南方传媒将完善新华书店的线上线下业务网络布局,有利于集团内多元业务的共同协调发展。

  盈利预测与投资建议。南方出版根植于改革开放最前沿的广东,不仅经济发达、教育资源丰厚、文化历史悠久,并且毗邻港澳、地理优势明显,近年来,公司利用其独特的地缘、人缘、语缘、商缘优势,通过整合海外发行网络、构建“走出去”产业体系。公司目前已形成出版行业完整的一体化产业链,各项业务由此相互协作、协调互补,协同效应显着。我们预计公司2017-2018 年EPS 分别为0.55 元和0.60 元。参考同行业中,长江传媒、新华文轩、出版传媒2017 年PE 一致预期分别为16、34、45 倍,我们给予公司2017 年35 倍估值,对应目标价19.25 元。覆盖给予买入评级。

  风险提示。公司纸媒等传统主营下行风险,新业务开展不及预期风险。

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