宜通世纪(300310)16年业绩基本符合预期 物联网强化"

　　事件2 月27 日晚，宜通世纪发布2016 年业绩快报，报告期内，实现营业收入18.21 亿元，同比增长53.74%；归属于上市公司股东的净利润1.71 亿元，同比增长172.81%，基本符合市场预期。

　　“移动通信网络智慧运营服务商”的战略升级稳步推进。公司在2016 年度保持高速增长，稳步实施年度经营计划，不断加大市场拓展力度，坚持“服务+产品”双轮发展驱动模式，打造智慧运营产业生态圈。在主营业务方面，以一体化维护为拓展的重点，持续加大对大数据、智慧医疗、物联网的投入。

　　收购倍泰健康100%股权方案过会，有效拓展智慧医疗业务空间。2 月15 日，宜通世纪收购智慧医疗企业倍泰健康100%股权的交易有条件过会，收购交易作价10 亿元。倍泰健康承诺2016 年扣非净利润不低于4600 万，2016~2019 累积不低于3.11 亿元。公司在智慧医疗领域布局已久，与新华社广西分社联合打造的新型数字化媒体平台广西“智慧医疗”联播网已正式启用。全资子公司北京宜通华瑞增资参股西部天使，也为智慧医疗的长期可持续发展打下良好基础。倍泰健康系业内知名的智慧医疗产品和服务提供商，通过在物联网平台上嫁接倍泰健康“云―管―端”智慧医疗产品和服务体系，公司得以进一步拓展智慧医疗垂直应用领域的相关业务。

　　牵手Jasper 拓展物联网平台运营业务，设并购基金加快物联网战略布局。宜通世纪通过天河鸿城子公司爱云信息，牵手全球物联网管理平台龙头Jasper，打造全新物联网运营平台。并且，公司积极布局AEP 平台和物联网解决方案，与樟树天河星辰共同成立合资公司启动物联网设备云平台运营等业务，以“运营 CMP平台+垂直布局物联网行业系统集成方案”相结合的模式拓展业务。，公司以不超过自有资金3 亿元发起设立了物联网并购基金，围绕物联网产业进行战略投资，加快在物联网领域的布局拓展。

　　维持“买入”评级。考虑到倍泰健康2017 年并表带来的业绩增厚，我们预计公司2017-2018 年EPS（摊薄）分别为0.73 元、0.94 元。考虑到物联网PaaS 平台的稀缺性，公司收购倍泰健康发行价25.70 元/股及此前高管及员工增持价38元/股，安全边际较高。基于对公司未来自主物联网平台及下游交通、医疗等重点行业物联网应用布局，以及物联网业务的快速成长，给予2017 年动态PE 57 倍，6 个月目标价为40.41 元，维持“买入”评级。

　　催化剂。物联网平台运营业务发展迅速。

　　主要风险因素。国家政策落实低于预期；物联网行业发展低于预期。