风格轮动和长期均衡是资本市场一个基本的规律

风格轮动是资本市场的一大基本规律，如同钟摆的摆动，当一种投资风格达到极致时，必然会向另一个方向摆动。在A股市场的历史长河中，这种钟摆式的运动已经反复上演。

回顾过去，2005年至2007年的牛市，有色、地产等周期股将钟摆摆向最右侧，当时的有色金属和锡业股份的股价纷纷突破百元大关，中国船舶更是突破300元大关。即使时隔14年，当时的走势图上，2007年10月份的尖顶仍像一座高耸的山峰。到了2013年至2015年，创业板又将钟摆推向极致位置，安硕信息、全通教育等股票股价突破元。对于当时买入的投资者来说，经历了盈利后的教育后，股价早已大幅下跌。如今站在山顶的投资者或许会感受到一种高处不胜寒的孤独感。冥冥之中的力量正在推动风格轮动，资金天然的削峰填谷的特性也将显现。

以当前市场热炒的白酒股为例，中证白酒指数的PE已经高达64.58倍，估值百分位更是达到了惊人的99.93%。如果我们能够保持独立思考的能力，从理性的角度看待市场，相信即使是小学生都能做出正确的选择。在这种极端的时点买入白酒股显然并不是一个明智的选择。投资的关键在于做出不同于大众的分析判断和投资操作需要巨大的勇气。投资者需要为自己的独立判断承担一切后果。而那些能够坚持自己投资策略的基金经理更是面临着巨大的压力。中欧基金的曹名长就是典型的例子，他坚持低估值的投资策略却面临业绩压力，中欧恒利三年封闭到期后规模大幅缩水。但这并不意味着他的策略是错误的，投资者需要有耐心等待风格转换的到来。

未来的资本市场仍然会经历风格轮动和长期均衡的过程。当一种风格演绎到极致时，自然会出现风格的切换。只有放眼长远，不被市场的短期波动所左右，才能做出长期稳健的投资决策。对于曹名长的投资方式，我深信长期下来会获得不错的回报。投资者不妨多点耐心，等待风格转换带来的投资机会。在投资的世界里，只有真正理解了钟摆摆动背后的规律，才能在风起云涌的市场中立足。