海底捞目标价上调68.2%至55港元 维持中性评级

花旗集团最近发布了一份研究报告，关于海底捞（股票代码：06862）的业务恢复情况。报告显示，海底捞的翻台率已经恢复到了3.5至4倍的水平，同店翻台率也回升至去年同期的80-90%。这一切迹象表明，该公司在11月的经营状况有望维持。

虽然各地区经济复苏的步伐不尽相同，但整体上，海底捞的同店销售和翻台率仍然符合预期。更值得一提的是，该公司在下半年重新启动了扩张计划，预计今年将新增430至450间分店。管理层认为，由于今年有更多合适的地段出现，并且租务条件相对吸引，因此计划至少增加500间店铺（之前的目标超过间），这将为明年的收入提升打下坚实的基础。

除此之外，海底捞正在温和地调整其人力资源策略。每间分店的员工人数已降至约100人（之前约为120至150人）。虽然10月份的员工平均工资提升了10-15%，但公司预期未来会随着科技应用和管理效率的提升，进一步降低人工成本。从第三季度开始，公司获得的租金减免逐渐减少，但新店的开业较为谨慎，这有助于降低未来的租金成本。海底捞还降低了向颐海国际（股票代码：01579）的采购费用，这将有助于缓解毛利压力。

基于以上情况，花旗银行上调了海底捞明年的盈利预测，上调幅度达10%。该行还将海底捞的目标价由32.7港元上调68.2%至55港元，并维持其“中性”评级。这份研究报告无疑给市场传递了一个积极的信号，表明海底捞正在逐步走出疫情的影响，迈向更加稳健的发展阶段。