贵州茅台(600519)一季度数据点评-不畏浮云遮望眼 估值

事件概述：

在最近的季度报告中，某公司展现出了令人瞩目的业绩。在短短的Q1季度内，营业收入达到了惊人的128.52亿元，同比增长了高达25.38%。更令人瞩目的是其归母净利润，达到了惊人的56.68亿元，同比增长了令人印象深刻的15.92%，每股收益也达到了可观的EPS4.51元。

天风证券点评：

此公司在第一季度的业绩无疑是一个亮点。尽管终端动销保持在稳定的25%-30%的增长水平，社会库存减半，但是净利润的增长略显逊色，只有预期的15%。其背后的原因主要是消费税的影响。尽管面临这样的挑战，但该公司的基本面仍然稳健。尤其是在基酒产量方面，其在去年的产量仅为3.9万吨的情况下，今年却实现了同比增长21.8%，这已经达到了近几年的最高水平。我们决定调整预期，预测未来的收入增长会超过利润增长。我们预计在接下来几年中，EPS将达到更高的水平，分别为13.25元、15.64元和19.23元，增长率分别为7%、18%和23%。基于这些预期，我们上调了该公司的目标价格到当前的估值的顶部水平，也就是高达总价值的近四分之一左右，达到了大约近未来市值最高值水平的估值区间上限的价位。我们坚信该公司在未来的日子里将会继续表现出强劲的增长势头。这一观点也得到了四个主要逻辑的支撑：替代性份额夺取、提价预期、无限升级效应以及海外业务的扩张潜力。在预期其良好增长的我们需要保持警惕一些食品安全的风险。天风观点强调了对该公司的重视和信心，认为其终端需求强劲的增长趋势足以抵消短期的利润波动。茅台作为优质消费品的代表之一，其估值提升是系统性趋势的必然结果。在未来几年中，茅台有望成为市场领导者并享受更高的溢价待遇。我们对茅台的估值水平寄予厚望并期待其未来持续增长的潜力。同时提醒投资者注意食品安全风险的影响和潜在挑战。