旅游服务：收入增长+假期分散+自驾高铁

    摘要:

    城市周边游是旅游消费中高频必需的细分领域。①未来3-5年,收入提升、碎片化假期、高速以及高铁网络成型等因素推进周边游行业发展,短平快的行业特点符合现代人的消费习惯。②产品形态多样化、二三线城市崛起、移动互联化、多频次消费是未来周边游的四大发展趋势。③根据居民消费水平、旅游业增速和周边游比重测算,预计周边游市场规模未来5年CAGR为14%。④受益标的选择思路:区域要素商通过自身旅游资源扩充完善及周边稳定客户群受益,传统和新兴服务商凭借独特营运模式受益。

    短平快是周边游的三大特点,迎合消费者的新消费习惯和个性化特征。①周边游多集中在2-3天,清明、五一、端午等小长假备受出游者青睐,周六是出游的高峰时间。②数百元的消费水平增加了周边游消费频次,踏青、农家乐等多样化产品设计丰富了周边游品类。

    收入增长/假期分散/自驾高铁,驱动未来5年周边游渗透率不断提升,一线城市是重点市场。①周边游消费单价低,居民收入不断增长,拓宽了周边游受众面。小长假假期短而分散,上班族尤其会选择假期周边游以及周末游。②私家车近年来快速普及,保有量年增速达15.5%,周边短途游是自驾族的选择主体。高铁网布局完善,速度快且耗时短,成为自驾之外的另一主要周边游出行方式。③北上广深一线城市及其周边经济发达且人口密度较大,居民更加追求个性化与精神满足,高铁网布局周密,是周边游市场发展的重点区域。

    未来周边游产品形态将更加多样化,二三线城市周边游将逐步普及,移动互联技术的应用会成为人们预订产品的最佳选择,多频次消费可产生一定的用户黏性。①游客个性化需求要求产品更加多样化,居民收入提升与租车等出行方式便利化,都会促进二三线城市周边游的兴起。②居民对于手机日益依赖,信息搜索及产品订购未来将更多集中在移动端,服务商的信息整合和实时提供是行业致胜的关键。③周边游市场的用户黏性驱使用户更加讲究专业品牌化。

    周边游市场的相关公司将极具成长性,我们认为,相关产业中大城市周边休闲景区、特色酒店和旅行预订这三类产业最为受益。①要素商的资源获取及稳定的客户群非常重要,行业龙头通常会有较好的表现,其他具有特色的公司也将脱颖而出,资本也将推动行业进一步整合。②周边游群体较关注门票和酒店,门+酒、门+X模式将备受关注,周边游市场中布局较早的公司未来将会率先受益。

    重点推荐:中青旅/宋城演艺/长白山/黄山旅游/三特索道/华侨城A,曲江文旅、神州租车为受益标的。（国泰君安）