通信板块：开始全面转型 铸就长期成长动力

    事件描述

    我们对当通信行业的投资逻辑进行了梳理,并继续看好行业在 2015 年下半年的投资机会。

    事件评论

    4G 建设驱动行业维持快速增长,行业整体估值存在安全边际:我们认为,2015 年通信行业的整体业绩明显改善,为板块估值的上升提供了有力支撑,具体表现在:1、运营商投资力度加大,运营商2015 年计划投入4300亿元,4G 建设全面提速;2、2015 年以来,行业需求明显提升,上游设备厂商业绩反转且持续改善,行业基本面高增长具有较大确定性;3、整体来看,通信行业的估值在当前仍处于合理范围,整个板块的市盈率的中值在50 左右,仍具有较高的安全边际和投资价值。

    行业开始全面转型,铸就长期成长动力:我们看到,在行业景气度提升的,各类通信设备厂商也在积极进行新业务转型,谋求长期发展。具体说来可分为三类:1、发展产业互联网业务,通过移动互联网、智能终端、大数据等技术手段,提供信息产品及服务、提升人们的工作效率和生活质量;2、为企业和政府用户提供软件+硬件的信息安全的解决方案,抓住细分领域行业加速发展的机遇;3、提供物联网以及云计算产品及服务,为工业4.0 提供信息技术支持。我们看到,通信行业的转型方向契合国家战略发展需求,具有极好的发展前景,将为相关企业开辟全新的成长空间。

    产业政策持续推进,确保行业长期可持续发展:近期通信行业政策频发,不仅短期形成了市场催化剂,长期来看也将有助于行业持续演进和发展,具体说来:1、宽带中国2015 专项行动启动,以及“提速降费指导意见”的发布,不仅将加速推动通信基础设施建设,也将加快宽带服务的普及,推动行业向流量经营的转型;2、一带一路配套政策相继出台,以及中国制造2025 规划纲要的发布,正为设备厂商向海外市场和新兴领域的拓展提供了战略性的指导;3、政府对于信息安全产业的发展高度重视,细分领域的支持政策有望陆续出台,使相关厂商进入快速发展的新阶段。

    投资建议:基础设施建设方面,我们持续推荐中兴通讯、中恒电气、光迅科技、武汉凡谷、宜通世纪、新海宜、三维通信和世纪鼎利;国防和信息安全领域,我们持续推荐烽火通信、海能达、海兰信和海格通信;手机终端及应用方面,我们维持对爱施德、恒宝股份的“推荐”评级。（长江证券）