交银国际：维持中国平安保险买入评级 目标价75港元

　　22年1季度平安的归母净利润同比下降24%，降幅低于可比同业；归母营运利润同比增长10%，好于我们预期，增长主要来自寿险及健康险和银行。

　　新业务价值同比下降33.7%，符合我们预期。财险营运利润下降主要来自投资收益，综合成本率同比上升主要来自保证险。平安银行(000001)盈利增长强劲，资管和科技业务平稳增长。

　　平安具有综合金融优势，在医疗健康产业具有领先布局，寿险业务在渠道和产品端的改革仍需时间体现成效。

　　考虑到疫情反复，我们下调盈利和新业务价值预测，基于0.78倍2022年P/EV，将目标价从80港元下调至75港元，维持买入评级。