交银国际：维持中国银行买入评级 目标价4.10港元

　　22年1季度净利润同比增长7.0%。收入同比增长2.1%，拨备前利润同比持平，受净利息收入稳健增长和减值损失降低的推动，部分被较低的手续费收入和高所抵消。

　　主要利好1）不良率环比下降2个基点至1.31%，在四大行中最低。拨备覆盖率环比上升1个百分点至188%。2）存贷款增速加快贷款环比增长5%，在资产结构中占比提升；3）1季度末核心一级资本充足率环比增长3个基点至11.33%。

　　主要利淡1）据我们计算，1季度净息差同比收缩4个基点，幅度小于2021年。报告净息差环比下降1个基点至1.74%。2）非利息收入同比下降4.6%，其中手续费收入同比下降6.8%。

　　资产质量进一步改善，维持买入评级和4.10港元的目标价我们认为22年1季度中国银行良好的基本面继续改善，存贷款增速加快。该行资产质量稳健，拨备改善，因而能够降低信贷成本，在经济增长不确定下以支持盈利。我们维持买入和4.10港元的目标价。