新三板的2016：分层制度实施 进入万家时代

　　【政策新三板】

　　类金融企业挂牌被叫停

　　继2015年底私募机构在新三板挂牌被叫停，2016年1月19日，股转系统通知各主办券商，所有类金融机构全部暂停办理挂牌手续，无论项目处于何种状态。与此，据悉，北京、上海等多地工商局叫停投资类和金融类公司的注册。

　　新三板分层制度实施

　　2016年6月27日，全国股转公司正式对新三板挂牌企业实施分层管理。《分层管理办法》根据公司治理情况、营业收入、市值等指标设置了3套标准，符合其一就可进入创新层。在当时共计7639家挂牌企业中，最终有953家入围创新层。

　　私募做市开始试点

　　2016年9月14日，全国股转系统发布《私募机构全国股转系统做市业务试点评审方案》，私募做市试点业务正式启动。出于控制业务风险考虑，私募做市初期采取试点方式。

　　12月13日，股转系统公布新三板私募机构做市业务的最新进展，10家私募机构成功进入股转系统的现场验收环节，其中包括中科招商、浙商创投、同创伟业3家新三板挂牌公司。

　　新三板退市制度落地

　　2016年10月21日，股转系统发布《全国中小企业股份转让系统挂牌公司股票终止挂牌实施细则(征求意见稿)》。股转系统表示，建立常态化、市场化的退市机制是全国股转系统完善市场建设的重要内容，是实现市场进退有序、健康发展的重要保障。

　　新三板监管升级

　　规范和监管成为2016年新三板市场的主线。股转公司年内祭出一系列监管制度，高达20多个，尤其在8月到10月份期间更是密集出台。如8月3日，股转公司召开《主办券商内核工作指引》，对挂牌企业的门槛标准有了明确的规定；8月8日发布《挂牌公司股票发行常见问题解答三》，规范挂牌公司募资管理及融资行为；9月8日发布《全国中小企业股份转让系统挂牌公司董事会秘书任职及资格管理办法(试行)》等。

　　【数字新三板】

　　新三板进入万家时代

　　12月19日，新三板挂牌企业数量突破1万家。截至2015年12月31日，新三板挂牌企业数量达5129家。截至12月23日，新三板挂牌企业数量达10105家，2016年以来，新三板新增4976家挂牌公司，总股本已达5761.13亿股，总市值由2.5万亿元增至4万亿左右，成交金额合计近1800亿元。

　　终止挂牌企业数量激增

　　据统计，2016年至今新三板已有55家挂牌企业退市，这一数量比去年的12家同比增358%。今年新三板企业终止挂牌集中在11月和12月，分别为14家和13家。终止挂牌的原因有以下几种自身发展需要(占比七成)、被并购(占比两成)、强制摘牌和转板上市。12月5日，世纪空间正式终止新三板挂牌，成为首家退市创新层企业。

　　做市转协议愈演愈烈

　　今年以来新挂牌企业对做市转让方式态度趋冷，做市转让标的占比持续下降至16.8%。尤其是今年以来已有数十家做市企业将转让方式改回协议转让，这种情况有愈演愈烈的势头。12月，32家公司因转让方式由做市变为协议转让被调出做市样本股名单。

　　融资能力持续走弱

　　虽然新三板挂牌企业数量一路突飞猛进，但今年以来新三板定增市场融资能力持续走弱，企业实际完成定增发行次数和募集金额持续下降，融资供需矛盾愈发明显。2015年新三板共实施2565次股票发行，募资1216亿元；截至12月19日，新三板共实施完成2705次股票发行，融资1167.56亿元。

　　与去年新三板定增市场出现数家定增寡头不同，今年鲜有超过50亿的定增案例。

　　新三板并购活动大增

　　尽管新三板二级市场低迷，做市指数持续横盘，但新三板公司资产重组、海外并购等资本运作却频频发生。

　　2016年上市公司与新三板企业竞合关系进一步加强，基础层企业占被并购企业总数93.5%；新三板企业完成主动并购案例128个，较去年同期增长248%。