聚焦汽车电子PCB，外销占比超8成，超颖电子冲刺IPO！

【聚焦汽车电子PCB巨头，外销占比超八成，超颖电子冲刺IPO之路】

近日，格隆汇获悉，上海证券交易所网站公布了超颖电子电路股份有限公司（简称“超颖电子”）对于首次公开发行股票并在沪市主板上市的最新进展。这家以汽车电子PCB为主打产品的企业，正迈向资本市场的重要舞台。

超颖电子，一家专注于印制电路板研产销的企业，其产品线广泛应用于汽车电子、显示、储存、消费电子、通信等多个领域。尤其是汽车电子PCB，更是公司的核心业务。近日，公司更新了上市审核问询函的回复，其中涉及控股股东、实际控制人、毛利率波动、关联交易等二十项问题的深度剖析。

值得一提的是，超颖电子并无实控人。其间接控股股东为中国台湾的上市公司定颖投控，而定颖投控的股权结构分散，无单一股东能够实施实质性控制。这一特殊的股权结构也引起了监管层的关注，在问询函中要求公司详细解释无实际控制人认定的准确性。

公司的主营业务是印制电路板的研产销，其营业收入和归母净利润在近年来保持增长态势。尤其是2023年上半年，公司营收表现出色，毛利率也呈现稳步上升的趋势。公司毛利率的变动与同行业可比公司存在一定的差异，监管层对此进行了深入问询。公司通过分析原材料价格变动、产品平均层数上升以及产品结构变化等因素，合理解释了毛利率变动的合理性。

公司的应收账款也引起了监管层的关注。超颖电子的应收账款账面余额占当期营业收入的比重较高，且坏账准备计提比例低于同行业可比公司均值。公司解释称，其客户主要为国际知名企业，信用状况较好，因此应收账款坏账准备计提比例较低具有合理性。

值得注意的是，超颖电子的汽车电子PCB业务在公司的营收中占比逐年提升。目前，这一业务占比已经达到了71.21%。在这一领域，公司面临着来自深南电路、景旺电子、沪电股份等诸多强劲竞争对手的挑战。超颖电子凭借其优质的产品和服务，已经在市场中占据了一席之地。此次冲刺IPO，无疑将为公司的发展注入新的动力。按产品类别细分的收入及其占比：招股书介绍

在这份招股书中，公司的财务结构被详尽地剖析在公众面前，其中特别引人关注的是按产品类别细分的收入及其占比。这不仅是公司运营健康的指标，更是投资者决策的参考。

有一个问题在问询函中引起了广泛关注那就是公司与定颖电子之间的关联销售额较大。对此，超颖电子回应说，定颖电子曾是集团境外接单的主体之一，公司确实有通过关联方定颖电子向终端客户销售产品的情形，这在商业上是合理的。但值得注意的是，在2022年4月之后，定颖电子完成了的转移，此后公司与其再无交易往来。

大陆PCB行业：蓬勃发展与激烈的市场竞争并存

全球PCB产能向中国大陆转移，加之下游电子终端产品制造业的蓬勃发展，使得中国大陆PCB行业呈现迅猛的发展态势。早在2006年，中国大陆PCB产值就已超越日本，成为全球最大的PCB制造基地。

数据显示，根据Prismark的统计，2022年全球PCB产业总产值为817.4亿美元，而中国大陆PCB总产值达到了惊人的435.5亿美元，占比高达53.28%。并且预计未来五年内，这一行业仍将持续增长，到2027年，中国大陆PCB产值的复合年均增长率预计为1.5%。

尽管整体发展形势向好，但行业的市场竞争同样激烈。全球印制电路板行业的集中度并不高，生产商众多。仅在中国大陆，就有约1500家内资和外商投资的PCB企业。即使在汽车电子这一细分领域中，公司也面临着激烈的市场竞争。不过值得一提的是，公司在汽车电子PCB领域表现出色，2023年的市场占有率达到了3.91%。超颖电子在CPCA综合PCB百强排名中位列第24名。

公司的外销收入占比也较高。从2020年至2023年上半年，海外营收占比均超过80%，这也使得公司面临着汇率波动等风险。中美贸易摩擦对PCB行业产生了一定影响，未来如果相关国家或地区对中国大陆PCB产品采取限制政策等举措，将会对公司的业务开展和经营造成不利影响。公司未来的道路既有机遇也有挑战。

面对这样的市场环境和发展趋势，超颖电子不仅要抓住发展机遇，还要积极应对各种挑战和风险。只有这样，才能在激烈的市场竞争中立于不败之地。