传媒行业：头部公司贡献大 占比逐年增长

摘要：

近年来，传媒板块的分红率呈现逐步增长的态势，但相对于其他市场板块，仍有巨大的提升空间。以中泰传媒板块为例，其在2014至2016年的现金分红率虽然由19.54%增长至26.90%，但仍然低于沪深300和全部A股的平均分红率。

值得一提的是，头部公司的贡献逐年增长，这些大型公司对板块的分红贡献占比较大。在2016年，分红排名前20的公司对板块的总贡献超过三分之二。其中，分众传媒、东方明珠和中南传媒这三家公司位列前三甲，对板块贡献显著。

传媒板块的整体股息率却相对较低。在2014至2016年期间，中泰传媒板块的股息率并未明显提升，平均股息率仅为0.5%，远低于沪深300和全部A股的平均水平。这一现象的产生既源于较低的分红率，也与较高的估值有关。

从行业角度看，平面媒体行业的股息率相对较高，这可能与该行业属于传统行业，增长相对缓慢，分红率相对较高而估值相对较低有关。而互联网等新兴行业则因其高速发展，分红率相对较低而估值相对较高。国企在分红方面表现出更大的优势，2016年股息率排名前20的公司中，国企占比超过六成。

随着价值投资理念的深入和资本市场对海外开放度的提升，高股息率质优股受到越来越多的关注。尤其是在即将到来的MSCI配置时期，高分红个股有望获得更多的青睐。投资者可以关注潜在高分红、低估值的MSCI成分股，如分众传媒、中文传媒和中南传媒等。但投资过程中需注意市场风险、高分红个股业绩不达预期以及政策风险等因素的影响。（中泰证券观点）