新证券法震慑 违规增减持或大幅减少

新证券法的实施，对于大股东增减持行为的监管处罚力度有了明显的提升。中国人民大学重阳金融研究院产业部副主任卞永祖表示，新证券法对股东的增减持要求更为明确和严格，特别是对于那些违规减持的行为，将会产生巨大的震慑作用，未来这类违规行为将会大大减少。

中山证券首席经济学家李湛进一步详细解释了新证券法的相关规定。对大股东增减持的信息披露要求更加严格，例如股东持股比例达到5%后，每次变动1%都需要履行信息披露义务，公开增持股份的资金来源、股份变动的时间和方式等都需要详细公示。违规增减持的处罚力度大大加强，罚款上限从60万元提升至1000万元。明确限制违规增持股东的表决权，违规增持股东在买入后36个月内，超过规定比例的部分不得行使表决权。民事赔偿责任也大幅提升，包括新增收购人的赔偿责任，明确大股东虚假陈述的赔偿责任，并建立新的诉讼机制。

近期，A股市场大股东减持的数量和规模都有所增加。据同花顺（300033）IFinD统计，截至3月4日，今年以来A股市场共有1013家上市公司出现产业资本增减持行为，占上市公司总数的27%。其中增持580笔，减持2992笔。

对于这一现象，李湛分析认为，一方面是因为今年第一季度A股解禁市值近1.2万亿元，尤其是1月份解禁市值近6000亿元，解禁数量的增加促使大股东进行减持；另一方面，受A股近期连续上涨影响，不少公司股价创下阶段或历史新高，这也使得上市企业大股东的减持意愿更为强烈。

在李湛看来，大股东增持通常意味着他们对公司的中长期发展持乐观态度，而减持则可能反映出对公司前景的不看好，或者是由于公司内部领导权力转移、股价处于高位引发的套利行为、股东急需资金等因素。新证券法的实施将使大股东的增减持行为更加规范有序，大幅扰乱市场的减持行为将得到有效制止，从而更好地保护投资者利益，有利于资本市场的稳健运行。同时他也强调，对于违规的大股东来说，将会面临更加严厉的处罚。