东吴证券--社融&金融数据点评：信贷连续放量 下一步看贷款利率回

　　【研究报告内容摘要】

　　投资建议明确看好国有大行上涨行情，首推建设银行（A/H 股）。

　　，今年以来企业中长期贷款持续放量，创历史新高，1~2 月合计新增3.14 万亿，同比大幅多增1.06 万亿，这充分印证了实体融资需求旺盛的经济现状。对银行而言，实体繁荣不仅推动信贷规模放量，有利于资产质量修复，相当利好银行基本面。

　　，信贷持续放量，很可能进一步推动贷款利率回升，因为需求旺盛而有限，监管层也更有信心放宽贷款利率上行的空间（结合银保监会主席近期发言）。，信贷短期可能迈入“量价齐升”的黄金期。下一步，我们明确看好贷款利率回升。

　　投资层面，我们重点推荐①当前基本面趋势与估值预期差最大的国有大行，建议坚定布局贷款利率企稳上行逻辑下，国有大行的上涨行情，重点推荐建设银行（601939）。②看好头部零售银行近期回调后重新上涨，重点推荐招商银行（600036）、宁波银行（002142），推荐低估值常熟银行（601128）。

　　风险提示1）资产质量指标再度波动；2）贷款利率持续下行造成利差进一步收窄；3）房地产贷款监管造成投放压力。