电动车2021年H1淡季不淡，爆款车型引爆需求

　　电动车2021年H1淡季不淡

　　爆款车型引爆需求

　　2021年H1数据

　　21年全球电动车销量增长确定性高，1H销量奠定高增基础，中美两国超预期，2H环比持续向上，全年同比增75%+。2021年H1销量超120万辆，电动车渗透率达11%，6月渗透率超15%，进入加速渗透期，国产Model Y放量，造车新势力再上台阶，自主车企新车型落地，自主+新势力+特斯拉全面开花，爆款车型带动toc端销量持续高增，且销量占比提升，增长空间进一步打开，我们将全年销量预期上修至300万辆，同比增125%。欧洲21年碳排放考核进一步趋严，补贴力度基本持续，上半年电动车销量91.4万辆，同比增长130%，且插混车销量占比提升至49%，欧洲电动化进程加快，电动化率达10%，本土车企销量占比提升，我们预计全年销量210-220万辆，同比增长65%，纯电动化平台车型密集推出，2H增长质量将提升。美国市场政策有望超市场预期，基数低爆发力极大，上半年美国销量达27.3万辆，同比大增115%，渗透率提升至3.28%，特斯拉MY上量带来持续增长，其他车企在美放量，我们预计销量可达70万辆，同比翻番。，我们预计2021年全球电动车销量超600万辆，同比翻番，电动化趋势明确，且22年我们预计全球仍可维持40%高增速。

　　行业景气度持续，电池环节宁德时代(行情300750,诊股)龙头地位稳固，中游材料格局优化，龙头市占率进一步提升。各环节供给紧张进一步强化龙头竞争力，行业集中度再提升。电池环节，2021年新势力、合资均由宁德大份额配套，宁德国内仍维持50%左右装机比例，海外市场开始放量，H1宁德全球出货份额提升5pct至30%；材料环节，受益于国内高增长及全球化采购，海外电池企业LG、SK预示订单均翻倍，各环节龙头2021年出货量均100%增长，从1H出货量看，部分龙头公司全年有望超市场预期。具体看，六氟价格超40万/吨，供给紧缺可持续至22年中，电解液龙头盈利大幅改善；正极格局优化，高镍811及磷酸铁锂增长明显，龙头盈利提升；隔膜产能紧平衡，可持续至2022年底，价格已局部上涨，龙头海外客户及涂覆膜占比提升，强化盈利水平；铜箔扩产周期长，加工费具备涨价弹性；负极原材料及加工环节涨价，负极价格顺利传导，龙头一体化优势明显。，上游资源锂、钴供需格局大幅改善，库存消化完毕，价格底部反转，龙头厂商价格弹性大。

　　投资建议我们继续强推电动车板块，全面看好锂电中游和上游的锂资源龙头，明年隔膜、铜箔、石墨化偏紧，锂价格可能超预期，高镍、铁锂、碳纳米管需求加速，我们继续强烈推荐三条主线一是特斯拉及欧洲美国电动车供应商（宁德时代、亿纬锂能(行情300014,诊股)、容百科技(行情688005,诊股)、恩捷股份(行情002812,诊股)、璞泰来(行情603659,诊股)、天赐材料(行情002709,诊股)、中伟股份(行情300919,诊股)、新宙邦(行情300037,诊股)、科达利(行情002850,诊股)、宏发股份(行情600885,诊股)、汇川技术(行情300124,诊股)、三花智控(行情002050,诊股)、当升科技(行情300073,诊股)、欣旺达(行情300207,诊股)）；二是供需格局扭转/改善而具备价格弹性（天赐材料、华友钴业(行情603799,诊股)，关注赣锋锂业(行情002460,诊股)、天齐锂业(行情002466,诊股)、多氟多(行情002407,诊股)、天际股份(行情002759,诊股)，及二线锂资源公司，【()、】(行情002192,诊股)、江特电机(行情002176,诊股)、天华超净(行情300390,诊股)、永兴材料(行情002756,诊股)等）；三是国内需求恢复、量利双升的国内产业链龙头（比亚迪(行情002594,诊股)、德方纳米(行情300769,诊股)、天奈科技(行情688116,诊股)、星源材质(行情300568,诊股)、诺德股份(行情600110,诊股)，关注中科电气(行情300035,诊股)、嘉元科技(行情688388,诊股)、国轩高科(行情002074,诊股)）。

　　风险提示价格竞争超市场预期，原材料价格不稳定，影响利润空间，投资增速下滑，疫情反复影响供需。