上海国资“撑腰” 三网融合股未来宽带接入新三板

　　上海国资改革动作不断，此前，上海文广敲定百视通(600637)和东方明珠(600832)重组大局，百亿文化传媒航母呼之欲出；如今，上海科投旗下的广电服务商未来宽带(831583)也将携“三网融合”技术亮相新三板。

　　股转系统披露，未来宽带于日前获得新三板挂牌函。该公司是一家服务于国家“三网融合”战略和国家下一代广播电视网(ngb)产业的高新技术企业，主要从事广电接入网设备的研发、生产、销售以及与此相关的软件、系统集成等业务。

　　公开转让说明书显示，未来宽带在ngb建设领域处于行业领先地位。随着三网融合的推进，公司产品目前已入围上海、广东、吉林、江苏、山西、福建、辽宁大连、湖北恩施等省市的接入网设备采购项目。据相关研究机构发布，未来宽带在国内市场份额超过20%，是广电行业的第一大供应商。

　　股权结构方面，上海国资为其实际控制人，中新创投为控股股东。此外，包括平安创投、上海晟泰等为公司主要股东，其中，平安创投于2011年斥资1亿元对未来宽带增资，目前持有公司17.24%股份。

　　毛利大降侵蚀利润布局智慧家庭终端

　　受益于三网融合深入，未来宽带在2012年和2013年都取得不错的业绩，，净利分别为8164万和5654万。

　　行业政策方面，据国家广电总局今年7月份下发的《关于加快推动下一代广播电视网标准应用的通知》，要求今年开始，按照中央和国务院部署，三网融合将在全国全面实施，同时要求全国各地有线电视网络公司必须加快网络升级改造和ngb建设。据格兰研究的预计，至2016年，我国ngb及双向网覆盖用户将由 2012年底的 8,358 万户增加至17,854万户，双向化渗透用户将由2012年底的2,232万户增加至5,787万户。

　　从行业背景看，未来宽带业绩应该能再有突破，但事与愿违，公司今年上半年业绩出现大幅度下滑，净利仅为564万元，不足2013年的十分之一。其中根本原因是，由于竞争激烈，公司主要产品的销售价格持续大幅下降，使得产品毛利率持续下降。公司毛利率由2013年的43.54%下降至29.65%。

　　值得一提的是，新三板论坛注意到，公司的主要竞争对手包括中兴通讯(000063)、亿通科技(300211)、初灵信息(300250)和数码视讯(300079)等上市公司。其中，初灵信息上半年广电宽带接入系统(产品) 销售3089.49万元，毛利率为31.37%；亿通科技ngb业务上半年销售5216.19万元，毛利率为29.36%。

　　对于未来业务的转型，未来宽带表示，将围绕下一代网络接入技术，继续开发符合市场需求的新产品和新业务，同时，公司将以智慧家庭等信息消费市场需求为契机，开发面向不同应用场景的ott、dvb+ott、智能家庭网关、智能视频摄像头等多款融合型智慧家庭终端产品，此外，将适时实施收购兼并，有效拓展新的市场区域或行业市场。