恒立液压稳健之路多元布局全球，逆境稳固基业，展现实力风采

唱响A股好公司系列恒立液压：前瞻布局多元化与国际化，行业下行周期更显韧性之美

编者按：为响应中央经济工作会议的号召，估值之家推出“唱响A股好公司系列”文章，本文聚焦恒立液压，展现其独特魅力。在中国经济飞速发展的浪潮中，一批批高质量公司崭露头角。A股市场的好公司，展现出稳定增长的业绩、强健的盈利能力、股东分红的慷慨以及锐意进取的管理层。但请注意，本系列文章不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。

回顾十三五期间，我国液气密行业在国家政策支持和行业共同努力下取得了显著进步。恒立液压作为行业的佼佼者，更是凭借高端产品的自主知识产权，为我国重大装备和关键项目提供了强大的配套支持。行业权威资料显示，我国流体动力产业规模已位列全球第二，恒立液压在其中扮演着重要角色。

《液压液力气动密封行业“十四五”发展规划纲要》指引方向：到十四五末，高端液压气动密封元（器）件及系统将实现自主保障。恒立液压正朝着这一目标稳步迈进。

江苏恒立液压股份有限公司（简称“恒立液压”）自2005年成立以来，已成长为我国液压行业的领军企业。公司坐落于常州武进区高新区，实际控制人为汪立平家族。恒立液压不仅是一家生产液压元件的公司，更是一家涵盖高压油缸、高压柱塞泵等产品研发和制造的大型综合性企业。其下游应用领域广泛，包括挖掘机、盾构机、港口机械等。中更是星光熠熠，包括卡特彼勒、三一重工等知名客户。

根据最新年报数据，恒立液压的业务收入呈现多元化趋势，其中液压油缸收入占比超过一半。公司积极拓展国际市场，境外收入占比逐年上升。

当前，工程机械行业处于下行周期，但恒立液压通过多元化和国际化布局，不断推动新技术和新产品的开发。在液压传动与控制产品广泛应用于多个领域的大背景下，恒立液压为高端液压国产替代发挥着重要作用。

液压技术的滞后已经成为我国装备制造业的瓶颈之一。在这个背景下，恒立液压作为国内知名品牌，一直在努力突破自我，是国内液压领域的佼佼者。

恒立液压作为国内具有自主品牌的挖掘机专用高压油缸供应商，不仅要面对外资品牌的竞争压力，还要在特种油缸和液压泵、阀领域不断提升自身实力。通过与国内外同行的竞争，恒立液压通过完善产品质量、坚持高端定位、优化服务，成功树立了品牌优势。公司还通过内生增长与外延并购相结合的方式全面布局液压领域，产品涵盖了液压油缸、液压泵、液压阀、液压马达、液压系统集成等六大类。

从2015年到2023年，工程机械行业经历了周期性的起伏，但恒立液压却能在其中展现出逆周期的表现，这背后实控人的前瞻性战略眼光发挥了重要作用。公司抓住机遇，在工程机械行业的繁荣期实现了营业收入和毛利率的快速增长。即使在行业下行期间，公司也能通过多元化布局和海外业务扩张，实现逆周期增长。

具体来看，液压油缸作为公司的主营业务之一，虽然近年来面临着工程机械行业下行的影响，但得益于公司多元化布局，非标油缸的销售保持了稳定增长。而液压泵阀作为公司的另一主营业务，其技术含量和毛利率都更高，近年来迅速增长，已经成为液压油缸之后的第二大主营。油缸配件和液压系统虽然目前收入占比相对较小，但未来具有较大的增长空间。

恒立液压之所以能够在国内外竞争对手的夹击下取得如此优秀的成绩，除了实控人的前瞻性战略眼光外，还因为公司重视研发投入，持续推动国际化战略，并在全球范围内建设了七大研发中心。公司还拥有丰富的核心技术，包括高精密液压铸造技术、摩擦焊接技术等。在高端液压元件进口替代进程中，恒立液压发挥着重要的推动作用。

恒立液压在工程机械行业中表现出色，具有强大的竞争力。公司的前瞻性和国际化战略使其能够在行业中逆周期增长，实现进口替代和装备全球的战略目标。在资本市场中，恒立液压以其稳健的盈利能力和营运能力引人注目。从财务数据中可以看出，这家公司的表现确实非同凡响。

在盈利能力方面，恒立液压的表现一直稳定且强劲。在过去的几年里，无论是ROE、销售毛利率还是销售净利率，都展现出了其出色的盈利能力。即使在行业周期下行的背景下，其盈利能力依然表现出较大的韧性。这样的表现足以证明其强大的市场竞争力和经营策略的正确性。

在成长性方面，恒立液压同样令人惊喜。从营业收入、归母净利润、资产总额等数据来看，公司的历史成长表现良好。虽然受行业下行等多种因素影响，公司的营收和归母净利润短期承压，但长远来看，其成长趋势依然不变。这得益于公司正确的战略部署和深厚的市场积累。

在营运能力方面，恒立液压的表现也十分出色。其应收账款周转天数、应付账款周转天数以及存货周转天数的表现都显示出其高效的营运能力。公司的净利润现金含量和经营现金流表现也良好，这进一步证明了其营运能力的强大。

在偿债能力方面，恒立液压的资产负债率较低，这意味着公司的债务风险较低，偿债能力较强。公司的流动比率和速动比率均大于1，说明公司的短期偿债能力也较强。截至2024年一季度末，公司账面货币资金充足，进一步降低了偿债风险。

对于投资者来说，恒立液压还是一个慷慨分红的公司。自上市以来，公司每年都有现金分红，现金股利支付率一直位于较高水平。这样的做法让投资者能够真正分享到公司的盈利成果，增强了投资者的信心。

如同每枚都有两面，恒立液压的市值虽然曾经高涨，但现在却从高点跌落。虽然现阶段PE值处于低估值区，且短期成长预期不高，但长远来看，其未来的发展依然值得期待。机构预测的未来营业收入和归母净利润的增长趋势，以及较低的PEG值，都显示出市场对公司的未来成长充满信心。

恒立液压是一家实力雄厚、前景广阔的公司。在资本市场中，它以其出色的盈利能力、营运能力、偿债能力以及慷慨的分红政策赢得了投资者的信任和喜爱。虽然目前市值有所下跌，但未来的成长潜力依然巨大。这样的公司，无疑是投资者们值得关注和投资的标的。恒立液压市值昔日辉煌：最高点出现在2021年1月7日，当时总市值冲破1728亿元。现如今的市值与巅峰时期相比，下滑幅度令人叹息，达到了惊人的63%。深入探究其估值状况，从PE指标观察，公司似乎处于低估区域。结合未来成长性的PEG分位数来看，其当前估值并非表面看上去那么理想。行业周期性对恒立液压市值的影响显著，从顶峰至当下，市值已大幅下滑超过50%，市场反应相对悲观。但正如古语所言，“大浪淘沙沙去尽，沙尽之时见真金”，即便面临市场波动，优秀公司亦能跨越周期，恒立液压的潜力与价值值得期待。