全志科技(300458)智能硬件芯片方案下游再获突破 多品类

　　我们的分析与判断

　　（一）智能硬件芯片方案不断突破，多品类下游应用即将全面开花

　　近日，小米发布的米家扫地机器人，采用的就是全志科技的R16 处理器，这是继微信开发板、科大讯飞智能语音模块、京东Dingdong 智能音箱、魅族Gravity 悬浮式无线音箱、小米无人机、美的智能王空调等之后，全志R16 处理器和TinaTM 智能硬件开放平台的又一斩获。

　　其实，全志在智能硬件领域的布局和收获还远远不止这些。以R 系列处理器和TinaTM 智能硬件开放平台为核心，全志智能硬件解决方案已广泛应用于智能家电、智能音箱、智能相框、互联网电视机、故事机、游戏盒子、机器人等多个领域，在智能硬件生态链中扮演着关键角色。

　　我们一直强调全志科技在下游应用领域的拓展，可预见的是，公司正由单一下游应用主导到多品类下游应用全面开花的局面。在车载产品线上，T 系列及V 系列芯片产品已经获得了国内外客户的认可，产品竞争优势明显，公司正加大推广力度，发展具备潜力的销售渠道，销售继续向好。在家庭产品线上，加大运营商市场的投入，该业务今明年将持续高速增长。在个人产品线上，公司推出了一体化VR 设备解决方案，完善VR 产业链上的布局，智能硬件芯片方案已取得了多个大客户的认可。

　　（二）技术创新驱动，合作共赢构建全志生态

　　除了下游应用的持续拓展外，我们也一直强调技术创新是驱动公司前进的根本。全志科技在原有技术基础上，持续进行更新迭代，为后续产品提供保障。在平板产品线上，针对快速增长的二合一平板这一细分领域，公司推出深度定制的轻办公操作系统，搭配高性能低功耗的A83T处理器，提供灵活流畅的娱乐和办公体验。在智能硬件产品线上，推出R40 智能硬件开发平台以及定制化的软件，建立更加完整、开放、可扩展的解决方案。在VR 领域，推出业内领先并可量产的H8vr 视频一体机解决方案。在家庭产品线上，推出64 位的H5 芯片，提供超高清多媒体和游戏体验。在车载产品线上，推出V66 八核智能后视镜解决方案，集成自主研发的ADAS 2.0 算法，支持2K 双路录像，支持智能分屏，实现个性化的行车防护和安全驾驶。

　　，在近日举行的APC2016 大会（全志科技2016 生态大会）上，全志携手ARM 以及IDH、ODM/OEM、硬件厂商、互联网公司、开源社区等厂商做大生态链，建设“同芯共赢”的生态。

　　投资建议

　　我们看好公司平台型芯片企业优势，不断挖掘新市场应用，我们预计2016/2017/2018 年EPS 为1.25/1.73/2.21 元，给予推荐评级。

　　风险提示:新应用市场拓展不及预期。