思创医惠(300078)定向增发顺利落地 助力业务发展迈向新

　　公司定向增发顺利落地，不确定性扫除。此前市场价格因素导致增发项目迟未落地，定增项目顺利发行之后，一方面，有利于降低公司资产负债率，减少财务费用，提升盈利能力；另一方面，有利于加快业务拓展进度，为后续资本运作创造前提条件。

　　智慧医疗产品升级，原有主业稳定增长。医惠科技开发、升级了 医惠多学科联合会诊软件 等多款软件系统，并依托广州妇女儿童医疗中心项目的成功样板案例，加快推动基于云的智能开放标准平台 医疗生态云架构平台 、智能床健康监控检测产品等医疗健康信息耗材产品的应用推广，市场整体反应良好。商业智能事业部RFID 标签产销量持续保持稳定增长态势。公司还积极挖掘RFID 新兴行业应用客户，加快拓展了国内服装、珠宝、电力、市政等应用市场，国内重点服装客户已有突破。EAS 业务在三季度扭转了上半年短期波动的局面，在品牌推广、技术提升等方面均取得较好进展，经济指标明显好转。

　　人工智能+医疗"业务快速推进。公司与IBM 沃森深入合作，打造大数据智能诊断标杆。旗下认知关怀于2016 年1 月成立后，成为IBM Watson for Oncology 中国指定运营服务商。目前公司已将汉化版信息系统推广到全国20 家以上的医院，开发具备中国知识产权的治疗方案，丰富医疗及肿瘤治疗资源的供应。我们认为，公司人工智能业务推进步入快车道，有望快速铺开， 为公司长远发展打下良好基础。

　　财务预测与投资建议

　　我们预测2016-2018 年公司EPS 分别为0.54、0.71、0.90。其中，医惠科技2016-2018 年贡献EPS 分别为0.27、0.38、0.49。按照分部估值法，给予2016 年智慧医疗业务81 倍PE，传统业务71 倍PE，目标价为41.08。

　　风险提示

　　智慧医疗业务进展不达预期，人工智能产品化落地不达预期