亿纬锂能(300014)股权激励绑定三方利益 三箭齐发保障业

　　事件公司发布公告拟向董事、高级管理人员、中高层管理人员及核心技术人员等397人授予共计2,000万股的股票期权和限制性股票，占总股本的4.68%。其中，授予的股票期权行权价格为29.63元，限制性股票的授予价格为每股14.82元。公司为本次股权激励计划设定了以2016年主营业务收入为基数，2017年-2020年主营业务收入增长率分别不低于50%、120%、230%、350%的业绩考核目标。

　　绑定激励对象、公司、股东三方利益，保障业绩维持高增长

　　公司本次股权激励对象覆盖面广，涉及公司董事、高管人员、中高层管理人员及核心技术人员等397人，按业绩考核目标来看，公司2017-2020年主营业务收入同比增速分别不低于50%、47%、50%、36%，激励方案将员工、公司和股东三方的利益捆绑在一起，有助于公司提升竞争力，增加公司对行业内人才的吸引力，保障公司未来业绩维持高速增长。

　　新能源汽车补贴新政落地，物流车电池龙头产能将加速释放

　　公司此前已进入“符合《汽车动力蓄电池行业规范条件》企业目录（第四批）”，极大促进了动力电池的销售，动力电池成为增速最快的业务板块。产能方面，公司当前具有3.5Gh三元电池和1.5Gh磷酸铁锂电池，预计2017年两者合计将形成9Gh产能。客户方面，公司的三元电池已上众泰、东风汽车和南京特汽的纯电动物流车及华泰的纯电动乘用车公告，在此前第五批新能源车推广目录183款纯电动物流车中，公司配套的车型数量有13款，排名第一，公司在物流车电池方面龙头地位显着，，磷酸铁锂电池已上南京金龙的纯电动客车公告，，公司进一步拓展了陆地方舟、郑州日产、扬子江、中通客车及长安客车等整车厂，还与金杯新能源签订了合作协议。我们认为随着新能源汽车补贴调整政策的落地，下游需求的回升尤其电动物流车的放量将促进公司动力电池产能快速释放。

　　锂原电池领域龙头地位进一步巩固，电子烟业务实现快速增长

　　公司于16年底以1.5亿元收购了武汉孚安特科技有限公司100%股权，孚安特是锂原电池专业制造厂家，具备年产量为8000万只锂电池的生产能力。随着对孚安特的收购，公司在锂原电池领域龙头地位得到进一步巩固。我们认为，随着智能家居、智能交通、智能安防、汽车电子等大物联网市场的发展，锂原电池业务将继续保持稳定增长。电子烟领域，公司子公司深圳麦克韦尔主要客户为大型烟草公司，需求稳定，公司通过提升ODM业务规模，积极拓展自有品牌业务，电子烟业务实现了快速增长。

　　盈利预测与估值预计公司2016-2018年EPS分别为0.59、1.12、1.50元，当前股价对应PE分别为52.71、27.70、20.61倍，，此次股权激励方案中授予的股票期权行权价格为29.63元，当前股价安全边际高。维持“买入”评级，目标价44.80元。

　　风险提示产能扩张不及预期，新能源车推广不及预期。