新城控股(601155)新世界新视野新市场下优选标的！新城控

　　投资要点

　　事件

　　新城控股发布2月份经营简报2月份公司销售金额52.31亿元（同比+154.9%），销售面积39.07万平方米（同比+64.8%）。1-2月累计销售金额101.23亿元（同比+59.7%），累计销售面积72.64万平方米（同比+8.0%）。2月公司新增3个项目，拿地总金额15.9亿元，总建筑面积65.9万平米，主要分布在启东、句容两市。

　　点评

　　年初以来销售大幅增长，趋势将延续。最主要因素就是公司此前土地投资策略极为优异，在正确的时间总能在正确的区域去拿正确的量的土地。公司的销售金额上升一大部分是由于房价上涨带来的，这从售价同比上行幅度可以看出来。公司的销售重点区域在持续向非核心城市转移，这从公司售价环比下行可以看出。2月公司实现合同销售金额约52.31亿元，同比大幅增长154.9%，环比增长6.9%；销售面积约39.07%万平方米，同比增长64.8%，环比增长16.4%%。单月销售单价1.34万元/平，同比上涨54.7%，环比下降8.1%。如果将1-2月份数据合并看，1-2月公司累计销售金额101.23亿元，同比增长59.7%，累计销售面积约72.64万平方米，同比增长7.95%。

　　拿地力度较1月下滑，但去年以来拿地整体策略非常优异。2月公司新增3个项目，拿地总金额15.9亿元，较此前有所下滑，不影响公司去年以来整体优异拿地表现。如果将1-2月份数据合并看，前2个月公司累计拿地金额112亿，占累计销售金额比重仍高达111%。，2016年以来公司拿地区域开始向非核心二三线城市倾斜，我们认为这十分符合未来长期趋势。

　　投资建议公司前2个月销售大幅增长。公司本轮投资战略极为优异，为未来几年高成长奠定坚实基础；公司商业物业经过多年沉淀和积累，开始爆发式增长；公司在金融领域不断创新拓展，未来想象空间巨大。我们认为公司兼具低估值、高成长、持续创新、管控能力强等特点，是当前房地产新世界、新视野、新市场大逻辑下优质标的。我们预计公司2016-2018年EPS分别为1.28、1.92、2.89，对应PE分别为12.1、8.1和5.4倍，维持"买入"评级。

　　风险提示地产销售不及预期；货币政策收紧。