昊志机电(300503)2016年年报点评:一季度业绩预告超

　　事件

　　1、公司发布2016年年报。实现营收3.31亿元，同比增长49.55%；归母净利润6278万元，同比增长44.50%。

　　2.利润分配预案为以1.01亿股本为基数，向全体股东每10股派发现金红利2.30元（含税），向全体股东每10 股转增23 股。

　　3.公司发布2017年一季度报业绩预告。归母净利润约1090-1285万元，同比预增67.38%-97.32%。

　　年报符合预期，新产品贡献业绩。主轴整机营收增长52%，受益金属材料在消费电子外观件和结构件中的渗透率不断提高，带动了钻攻中心等金属加工机床的市场需求。零配件业务营收5019万元，同比增长2.10%。市场竞争加剧导致毛利率下滑16.74%。报告期内新研发转台实现销售收入1900万元，公司向数控机床其他核心功能部件领域的横向扩张初见成效。

　　受3C 行业高景气度影响，一季度业绩预告超预期。受益3C 行业设备需求旺盛，公司直联主轴、转台、金属雕铣机主轴等产品销售情况良好，导致公司一季度期销售收入较上年同期大幅增长，从而带动公司净利润较上年同期大幅增长。

　　持续推进同心圆战略，新产品逐步成为新的增长点。公司深耕主轴领域，借助数控加工领域的研发积累，积极推出新产品主要包括转台、车床主轴、磨床主轴。从传统的金属/玻璃雕铣切入到单品价值量更高、市场需求量更大的车床、磨床领域，转台已经开始贡献业绩。我们认为公司持续推进以数控机床为核心的同心圆战略，未来有望沿着核心零部件产业链持续布局。

　　投资评级与估值:我们预计公司16年到18年归母净利润为1.05亿、1.63亿和2.28亿元，对应EPS 为1.03/1.60/2.25元。维持推荐评级。

　　风险提示3C行业投资增速下滑；公司新产品研发推广受阻。