国海证券--电气设备行业周报：新能源车景气度持续提升 光伏玻璃

　　【研究报告内容摘要】

　　多重催化剂 1）销量层面 海外特斯拉+欧洲持续超预期；国内 造车新势力发展如火如荼。 2）产品价格 部分上涨，上行迹象已现， 催化板块情绪。例如主需求端，长逻辑碳酸锂→ 6F→电解液产业 链；产品升级，铜箔超薄化 8微米→6微米→4.5微米；主供给端， 短逻辑金属钴→三元正极。 3）政策层面 欧盟 2030年减排目标 从 40%升至 60%，中国近期提出力争 2030年前达到碳排放峰值， 2060年前实现碳中和。 4）业绩层面 高速增长如天赐材料（002709）等；业绩反转 如当升科技（300073）等。 5）中报业绩或释放积极信号。 投资建议 维持新能源车行业“推荐”评级,主配偏向相对收益的细 分龙头 当升科技、天赐股份、 亿纬锂能（300014）、欣旺达（300207）、新宙邦（300037）等；标 配行业巨头 宁德时代（300750）、【()、】（002812）、 三花智控（002050）等；建议关注比亚迪（002594）、 璞泰来（603659）、 先导智能（300450）、 赣锋锂业（002460）等。

　　四季度终端需求旺盛，光伏玻璃价格或将维持高位。 四季度组件出 货将持续攀升，双面组件占比增高，光伏玻璃短缺情形进一步加重， 3.2mm 镀膜玻璃均价已由 9月 30元/㎡涨至 36-40元/㎡，由于采购 困难部分小单价格上涨至 41元/㎡。因为 2020下半年玻璃新增产能 有限，预期玻璃短缺的情况直至年底仍无法缓解，光伏玻璃价格或 将维持高位。

　　投资建议 光伏玻璃的持续涨价在短期内也将使组件获利难度进一 步增加，但长期来看平价趋势下行业发展空间广阔，看好 长期需求超预期，继续维持光伏行业“推荐”评级。推荐行业龙头， 以及格局比较好的环节。 1）推荐隆基股份（601012）（看好龙头优势扩大，组 件市占率提升），关注通威股份（600438）； 2）推荐格局好的玻璃环节， 福莱 特、信义光能； 3）推荐 EVA 的福斯特（603806）。关注其他环节龙头，阳光电源（300274）、固德威、【()、】（600732）、晶澳科技（002459）等标的。

　　风险提示 光伏政策变化风险;新能源政策波动风险；下游需求低于 预期；产品价格低于预期；大盘系统性风险；推荐公司业绩低于预 期。