百度入股，1.96亿人的健康助手，健康之路冲刺港股上市！

健康之路冲刺港股上市，背后是百度等巨头的加持

互联网医疗赛道再次迎来一位巨头冲击上市，这次的主角是健康之路股份有限公司（简称“健康之路”）。据格隆汇最新消息，健康之路已正式向港交所递交上市申请，建银国际担任独家保荐人。值得注意的是，这是公司在2023年两次递表失效后的第三次尝试，决心可谓坚定。

健康之路的起源可以追溯到2001年，其前身是人个人健康服务平台。经过多年的发展，该公司已经逐渐拓展业务，不仅面向个人用户提供健康医疗服务，还为企业提供企业服务及数字营销服务。据招股书披露，健康之路目前是中国最大的数字健康医疗服务平台之一，拥有超过1.96亿的注册个人用户和87.9万的注册医生用户，连接了超过1万家的医院机构。

这家公司的背后有一批重量级的投资者。其中最知名的莫过于百度，其在2015年参与公司的A轮融资，投资了6000万美元，目前持股12.46%，是公司的第二大股东。除了百度之外，还有许多知名机构也参与了公司的投资。

虽然随着用户数量的增长，公司的营收也在逐步提升，但报告期内净利润却累计亏损接近8亿元。这并没有阻止健康之路在中国数字健康医疗服务领域的领先地位。根据弗若斯特沙利文的资料，中国数字健康及保健市场规模正在持续增长，预期到2030年将达到2.7万亿元。而健康之路正是这一市场增长的领头羊之一。

健康之路的业务主要分为两块：健康医疗服务和企业服务及数字营销服务。前者主要面向个人用户，后者主要面向医药企业和医院机构。通过这两项业务，健康之路成功连接了中国医疗保健市场的多个利益相关方，包括个人用户、医院和医药企业。

在个人用户方面，健康之路通过自有渠道和其他合作渠道，如手机APP、网站、微信公众号及微信小程序等，提供了便捷的健康医疗服务，帮助用户管理自身的健康和福祉。在医院和医药企业方面，健康之路建立并维持了一个领先的医疗资源平台，与众多医疗机构和医药企业建立了合作关系。

健康之路：连接医患，承载期待与挑战同行

随着数字时代的来临，健康之路以其独特的平台优势，为医药企业带来了前所未有的价值。它的服务不仅助力医药企业降低营销成本，更在医学社群中提升了品牌知名度，让药物与器械得以更广泛地触达有需要的患者。短短几年间，公司的客户数量从2021年的8家跃增至2024年上半年的59家，这一数字见证了其强大的市场影响力和服务实力。

健康之路不仅为患者与医生搭建了一座沟通的桥梁，更在此基础上构建了深厚的合作关系。截至2024年7月底，平台已聚集了87.9万名注册医生，这背后是公司与医生之间牢固而持久的合作。公司提供的数字工具和服务，让治疗过程更加顺畅，患者与医生之间的互动增多，让医生能够持续关照那些需要长期医疗关注的患者。

如同互联网医疗行业的其他佼佼者所面临的挑战一样，健康之路也面临盈利的难题。尽管用户数稳定增长，收入连年攀升，但公司的累计净亏损在报告期内已达近8亿元。

从财务数据来看，公司在报告期内的总收入虽然实现了显著增长，但伴随的是连续的亏损净额。据招股书透露，赎回负债的账面值变动是亏损的主要原因之一。因融资目的与投资者签订的协议中，投资者如百度、上饶国资及上海界佳等机构享有清盘优先权和赎回权，这使得赎回负债账面值变动产生的亏损占据相当比重。若健康之路不能在规定的日期完成合格的首次公开发售或创始股东违约，投资者有权要求公司回购股份。虽然公司强调这一非现金项目不会导致日后的现金付款，但赎回负债依然对公司的财务状况产生影响。

除了赎回负债的问题外，公司的毛利率也在近年呈现下滑趋势。医疗支持服务销售成本的增加、健康会员计划使用率的提高以及医药销售业务占比的增加等因素共同影响了公司的毛利率水平。与此虽然销售费用率有所下降，但仍然处于相对较高的水平。

健康之路虽然在连接医患、服务医药企业方面取得了显著成就，但同时也面临着盈利难题和财务挑战。尽管如此，公司依然通过不断调整和优化业务结构、提高服务质量等方式努力改善财务状况，为广大患者和医生提供更优质的服务，承载期待与挑战同行。