易华录(300212)2016年三季报点评:加速PPP模式的

　　易华录前三季度归属净利润达8,331 万元，符合预期

　　易华录公布2016 年前三季度业绩营业收入13.72 亿元，同比增长29.55%；归属母公司净利润8,331.40 万元，同比增长30.84%，对应每股盈利0.133 元。

　　发展趋势

　　公司加速PPP 模式的业务推广，订单规模增长较快。（1）公司中标的.蓬莱市民政局蓬莱市智慧健康养老服务PPP 项目.和.蓬莱市‘智慧蓬莱’建设运营PPP 项目.总投资额分别达到7.079亿元和12.34 亿元，两个项目都已入选第三批政府和社会资本合作示范项目，将极大保证项目的落地实施及银行等金融机构的资金支持；（2）报告期内公司累计新增项目金额达22.22 亿元（包括已中标未签订合同的金额），截止报告期末公司剩余未结转收入的项目金额为22.65 亿元。

　　公司加快向大数据产业的转型。以传统的工程产业为基础，公司将大数据产业作为未来的主要发展方向，并将围绕数据挖掘、数据清洗、数据存储、数据运营与应用以及数据安全等产业链板块重构现有业务与项目布局。

　　盈利预测

　　我们将2017年每股盈利预测从人民币0.57元上调21%至人民币0.69 元。

　　估值与建议

　　目前，公司股价对应2016/2017e EPS 的P/E 分别为72.7x/51.4x。我们维持中性的评级，但将目标价上调41.84%至人民币40.00元，较目前股价有13.28%上行空间。

　　风险

　　（1）智慧城市政策落地速度不及预期；（2）公司新签订单速度放缓；（3）板块系统性回调。